报告第一部分介绍了动量策略及其适用的环境。从风险补偿和行为金融角度可以解释动量效应存在的原因，动量策略可以分为时序动量和截面动量策略，当市场存在流畅趋势行情时，时序动量策略表现较好，而对于截面动量策略，品种之间趋势发散和相关性较高时，其效果表现较好。
　　第二部分总结了前期的研究，对比了日间和日内的时序与截面策略，发现时序策略各参数下的卡玛比率呈现倒U型，比较稳定，而截面策略跳跃性较大，呈现出不稳定特征，日间和日内时序策略卡玛比率分别为2.15、1.74，优于日间和日内截面策略的1.47、1.62。
　　第三部分借鉴海外研究，选取国内期货市场15个品种，在统一框架下构建最优组合策略，动态在时序动量和截面动量之间分配权重，取得了一定的效果，无交易成本的最优组合卡玛比率最高达到0.66，高于时序的0.58和截面的0.22，最优组合与时序动量策略相关性超过0.99，时序动量贡献了最优组合70%的收益。
　　通过研究可知，无论从实证角度，还是统一框架下构建策略，时序动量策略相对于截面动量策略，均表现出一定的优势，这也是时序动量策略，也即趋势跟踪策略成为市场主流策略的重要原因。
　　风险提示：模型过度优化；策略逻辑失效