事项：
　　公司公告：10月26日，公司发布2022年三季报，单三季度公司实现收入54.8亿元，同比增长23.3%；归母净利润为8.8亿元，同比增长25.1%；扣非后归母净利润为8.7亿元，同比增长25.0%。
　　国信纺服观点：1）汇率顺风与产品结构改善影响下，三季度收入增长23%、净利润增长25%；2）供应商同行9月销售增长放缓，耐克加大清货力度，目标年底改善库存结构，股价回暖催化有望显现；3）风险提示：产能扩张不及预期、疫情持续时间过长、国际政治经济风险；4）投资建议：关注品牌客户库存拐点，看好公司未来在逆境中扩大市场份额的机遇。公司三季度销售表现符合预期，四季度在品牌去库存的影响下业绩增长或将放缓，但汇率仍有望继续助力业绩表现。根据品牌清理库存的预期，今年底有望见到品牌库存改善的拐点，下游行业有望在明年二季度逐步迎来订单回暖。我们维持盈利预测，预计公司2022~2024年净利润分别为33.0/38.5/46.6亿元，同比增长19.3%/16.7%/20.7%，当前股价对应PE分别为17.5x/15.0x/12.4x。维持合理估值82.9-89.5元，对应2023PE25-27x（原为94.8-100.7元），公司股价在近期已经产生较为明显的回调，而品牌库存改善在即，公司中长期扩张市场份额前景明确，建议把握加仓良机，维持“买入”评级。