上周美玉米结束四连跌，小幅上涨1.37%，收于667美分/蒲式耳。内盘玉米主力结束两连涨，小幅下跌2.22%,收于2816元/吨。本周内外盘玉米均有不同程度上涨。总的来说，由于近期美联储放缓加息步伐、以及美玉米收割接近末期，市场并无新的炒作热点，导致盘面投机性交易匮乏，令玉米价格呈现上落震荡。我们认为:后市玉米价格大幅波动的行情或一去不返，市场交易逻辑将重回供需基本面，考虑到供给侧波动将更为明显，因此给出谨慎看多的观点，料短期内以相对高位的多空拉锯行情为主导。
　　海外方面，乌克兰、俄罗斯、联合国等各方已经确认，黑海港口农产品外运协议相关方均同意将协议延长120天。自该协议签署以来，已经约有1110万吨农产品运出黑海港口，其中包括450万吨玉米。总体上,我们认为黑海协议再度续签也很难对玉米价格造成较大的影响。-方面，乌克兰玉米出口已接近尾声,其现有库存量很难对国际市场造成冲击。另一方面，由于受到冲突影响，本年度乌克兰耕地面积已减少30%即580万公顷,新季玉米产量也将堪忧。南美方面，BAGE发布的周度报告显示，本年度的阿根廷玉米种植进度为23.6%，仅仅比- -周前推进0.2%，同比降低5.6%。因随着早播玉米播种窗口关闭，阿根廷玉米播种进度近乎停滞。目前玉米种植面积仅为730万公顷，比上年的770万公顷减少40万公顷。根据去年产量5200万吨来测算,预计今年玉米产量仅为5000万吨。综上,我们认为:新季玉米产量有下降的风险，期末库存再度告急，整体利好后续玉米价格。
　　国内方面，据Mysteel数据称，全国玉米主产区整体售粮进度为22%,较上期增加4%。本期售粮进度依然较慢，因今年受到海外影响开秤价较高,导致农户持粮观望，惜售情绪普遍较高。若短期内现货价格继续下跌，农户怕是更难以接受,卖粮积极性也会降低。相对应的，全国饲料企业玉米平均库存34.84天,周环比下跌0.01天,跌幅0.02%。目前看来,企业库存水平处于低位,意味着大部分企业尚未进入春节备货建库阶段，或由于价格太高而处于观望状态。我们预判后市玉米现货价格取决于供需双方之间的博弈,考虑到临近春节，农户方(供给侧)的话语权稍高，预计短线玉米价格难以持续下跌，或将维持高位震荡之势。
　　综上所述，我们认为短期内玉米价格或因产量下降风险仍有机会走强，但并不具备大幅上涨的基础，毕竟需求端仍疲软。考虑到美联储持续加息的警报并未解除，且国际油价走弱，玉米价格后续恐存在进一步下行空间。