核心观点
　　1.从资产扩张角度看，当前资本开支增速处于相对低位；同时资产结构较良好，有能力进行扩张；从经营周转角度，周转率表征“量”和毛利率表征“价”指标处于历史相对低位，寻找后续基本面趋势向上且能够扩张的行业：家电、传媒互联网。
　　2.用经营杠杆衡量行业向上/向下弹性，结合第一点趋势判断和第二点经营杠杆，建议关注趋势向上且弹性较大的板块：传媒、家电、电子。
　　3.近期观点：（1）剩余流动性宽裕，政策预期逐步企稳，市场短期可更加积极。（2）风格上，临近岁末更均衡。（3）行业配置，新兴产业关注信创、半导体；传统产业关注地产、家电。
　　周度交流：财务角度判断当下行业的变动趋势及弹性
　　流动性+信用框架：（1）10月社融数据来看，信用端仍偏弱，M2同比增速小幅回落，剩余流动性维持环比不变。（2）在年底较弱经济状态下，金融市场流动性预期依然不会发生变化。
　　市场风格：经济磨底期，稳增长方向和成长方向盈利预期收敛，高低估值裂口仍大，仍需围绕风格均衡来布局。
　　我们的总结：（1）流动性充裕，社融磨底，从估值状态、基本面预期来看，市场已接近底部区域，应积极布局参与。（2）风格上，经济磨底期，稳增长方向和成长方向盈利预期收敛，高低估值裂口仍大，仍需围绕风格均衡来布局。
　　本周讨论：我们结合不同年份的宏观环境及投资主线，总结了2010年至今的历次年底至次年年初行情的市场风格、行业表现及主要逻辑。
　　财务角度判断当下行业的变动趋势及弹性：1）从资产扩张角度看，当前资本开支增速处于相对低位；同时资产结构较良好，有能力进行扩张；从经营周转角度，周转率表征“量”和毛利率表征“价”指标处于历史相对低位，寻找后续基本面趋势向上且能够扩张的行业：家电、传媒互联网。2）用经营杠杆衡量行业向上/向下弹性，结合第一点趋势判断和第二点经营杠杆，建议关注趋势向上且弹性较大的板块：传媒、家电、电子。
　　风险提示
　　1、疫情传播或病毒变异超预期；
　　2、近期地缘政治问题持续恶化。