周三油价再次大跌，其中WTI 1月合约收盘下跌3.01美元至77.94美元/桶，跌幅3.72%。布伦特1月合约收盘下跌2.95美元至85.41美元/桶，跌幅为3.34%。SC2301以573.7元/桶收盘，下跌28.8元，跌幅为4.78%。从限价来看，七国集团正在考虑将俄罗斯海运石油的价格上限定在65-70美元/桶的范围，七国集团对俄罗斯海运石油的价格上限可能高于当前交易水平，限价幅度低于市场预期。库存方面，截至11月18日当周EIA原油库存变动实际公布减少369.10万桶，汽油库存实际公布减少305.80万桶，精炼油库存实际公布增加171.80万桶。今年10月我国成品油出口量为322万吨，环比下跌11%，同比上涨34%。其中，汽油出口量为100万吨，环比上涨52%；柴油出口量为106万吨，环比下跌39%；煤油出口量为116万吨，环比下跌6%。对于后续原油来看，我们认为油价的颓势难言终结，市场在短期的情绪修复后或将重新走弱。从价差结构与金融持仓两个维度来验证，价差由深度BACK结构逐步走向平水甚至升水，基金持仓从多头向空头转换，油价仍有所承压。