昨日贵金属震荡，白银明显突破。美债利率回落，其中实际利率部分回调，通胀预期部分震荡，美元指数回落。新信息主要是美联储11月议息会议纪要公布：（1）通胀预计有韧性且持续；（2）12月或略提升利率目标；（3）货币高度是否适宜仍需要持续观察，加息速度减慢有助于金融市场稳定。此外，欧元区11月PMI数值公布为47.3，好于前值46.4和预期46，但仍在枯荣线以下，这利好贵金属。
　　信息验证我们观点，明年美国经济只会在“滞胀加深”或者“进入衰退转换货币政策”两种方向选择，无论哪种，都对贵金属有利。白银方面，LBMA作为全球白银交易和ETF交易的主要库存源头，当前库存为26500吨左右，大幅低于疫情前35666吨，而全球主要白银ETFiShare持仓量当前为15000吨左右，仍远高于疫情前11000吨持仓，这使得白银可交割库存比表面库存更加稀少，白银行情未走完。
　　我们前几日表达白银价格已经跌至我们建议的回调加仓或建仓点位，各位投资者可关注，昨日价格得到验证。但强调的是，目前市场走势显示震荡调整时间或仍有一段时间，当前交易主要为左侧，不建议突破后立刻追涨，稳扎稳打。而我们四季报建议的多金铜比、金油比，目前正在进行，结果比较一致。
　　综上，贵金属具备长期配置价值，白银的行情为长线，目前或远未结束，但注意交易节奏。短期关注G7对俄罗斯油价的限制情况，这将通过影响通胀间接影响贵金属。
　　操作建议：1.单边逢低吸纳，COMEX金1620美元/盎司为底部，白银逢回调吸纳，20.4- 21美元/盎司附近可再试仓进场；2.空金银比，多金铜比、金油比。
　　风险因子：1.地缘问题使原油供给发生变化；2.美联储货币政策变化