事件
　　2022年三季报：Q3合计实现营收4.24亿元，同比+26.58%；实现归母净利1.16亿元，同比+33.91%，环比-0.59%。
　　前三季度公司合计实现营收11.77亿元，同比+32.15%；实现归母净利3.14亿元，同比+31.97%。
　　简评
　　单季与历史最佳持平，报表质量再度有所提升
　　单纯从归母净利而言，公司Q3与Q2环比相仿，仍然维持在历史最佳的水平。但从实际报表质量来看相比Q2还有提升——Q3公司除了和Q2一样预计产生较大规模的公司汇兑损益（人民币汇率大幅波动）和股权激励费用（22年预计计提较多）外，在同等利润体量下，多缴纳所得税1952万元。如只考虑营业利润，公司Q3实现营业利润1.36亿元，环比Q2增长16%，同比增长38%，为历史最佳水平。
　　提锂业务：进度符合预期，预计22Q4-23全年将迎来收入确认集中期；兼具长期逻辑
　　今年以来，公司接连接到国内、海外的新盐湖提锂订单，或与资源方达成相应的战略合作协议。按照订单节奏，22Q4到23年将成为公司提锂收入的集中确认期。在Q3单季内，公司与金昆仑合作的大柴旦5000吨盐湖提锂项目、与锦泰合作的巴伦马海1万吨顺利完成交付，与合同约定时间基本相符。当然收入端的确认可能存在一定滞后。
　　综合来看，我们认为吸附法盐湖提锂确实存在较高的技术壁垒，对于任何一家提锂技术方，实现产业化都并非一朝一夕之功——一方面，吸附分离的底层技术（基架制备、官能团化）作为典型的材料科学实践，需要长期的know-how积累，而蓝晓作为典型的技术型企业，在该领域深耕20余年，尚且经历两轮锂价周期才能实现高效的提锂产业化；另一方从实验室/小试中试阶段到产业化，仍要经历很大的跨越，其中既涉及到放大化装置稳态运行所需要的种种额外条件，也由于资源方意愿强烈的背景下、技术方的先发优势显得尤为重要。
　　另一方面，应注意到吸附法提锂的长期逻辑：以蓝晓为代表的吸附+膜法技术，逐步被验证在成本可控的前提下，适用于几乎各类盐湖的提锂，或将深刻改变盐湖提锂乃至全球锂资源供给的格局。全球锂需求会一直增长，盐湖储量又极丰富，这其中可以看到非常长期的扩产和替换逻辑，并非一轮锂价周期就结束。
　　生命科学：苏州蓝晓成立后进展极快，H1板块增长109%，从长期看势将成为蓝晓的重要战场
　　生物制药全球2万亿市场，同样也是快速增长的市场。而吸附分离材料在生物制药领域是关键耗材，仅大分子纯化全球每年就约400亿规模，其余在细胞培养、生物反应、IVD等也多有应用。生命科学领域吸附剂的市场空间与其他领域吸附剂的总和相当。技术角度，公司在吸附分离领域深耕20年，在基质合成、官能团化等底层技术有深厚积累，充分具备切入生命科学领域的能力。以大分子纯化为例，公司技术方案（琼脂糖软胶）更接近以Cytiva为代表的世界主流。7月，Protein A填料通过FDADMF备案，是对公司在该领域技术能力的又一有力验证。过去公司以其他工业端客户为主，但随近年来体量、现金流大幅增长，在生命科学领域谋求更长期发展也几乎是必然选择。
　　2021年，公司成立苏州子公司，实际运行约一年，已有快速进展。上半年公司生命科学板块实现营收1.53亿元，同比增长109%。且目前新建50000L层析介质生产车间完成土建，且参照GMP规范设计和建设，标准较此前第一代生产线有大幅提升。另外包括包括二代高耐碱性ProteinA填料完成多家小试；mRNA纯化亲和填料oligo dT及超大孔离子交换填料持续开发等新进展。
　　能源金属（镍、钴）：吸附法应用潜力逐步凸显，关注提镍、提钴进展
　　除锂之外，镍和钴也属于需求增速快、未来数年规划产能较多的新能源金属。特别是镍方面，华友、力勤等国内企业都有大规模镍开采规划。而蓝晓吸附法湿法冶金工艺特别适用于红土镍矿的镍提取，用于褐铁矿/硅镁镍矿在酸浸后的湿法冶炼，有望因设备投资和成本上的优势部分替代传统萃取法。公司在提镍用吸附剂方面有较为丰富的技术储备。据公司年报，公司开发的高效镍吸附剂在东亚镍矿的性能测试中，达到国际公司最好性能指标，并开发自有工艺，为海外客户提供近4000万元吸附材料及系统装置的整体解决方案。在钴方面，在钴回收方面，公司在刚果（金）获得整线合同，目前已经成功投产，并生产出钴产品，该项目将在行业内起到示范拉动作用。
　　其他非锂板块：新应用不断涌现，增长潜力同样可观
　　公司下游横跨多个板块，而我们认为在上述板块之外，公司在其他板块也有较好的增长潜力，即使没有盐湖提锂、生命科学这样的热点领域，也不失为厚雪长坡的优质企业，原因包括：（1）吸附分离为平台型技术，即无论在各应用领域，其底层技术很大程度上都是相通的，公司的技术能力因此具备很强的迁移性和复用性；（2）吸附分离技术是相对高端的分离纯化技术，伴随下游工业的持续发展、对纯化和除杂标准的逐步提高，对吸附分离技术的需求只会越来越多，如盐湖提锂就是近年来新涌现的需求领域；（3）公司实控人均为技术出身，2001年