2022年卡塔尔世界杯于11月21日揭幕。回溯以往，世界杯赛事对黑电（投影）销售和产品结构升级具有一定推动作用。头部企业积极布局赛事营销，叠加“双11”催化，11月黑电投影内外销景气度或有望提升。制造产业中，长期受消费需求不足而承压的家电板块有望率先复苏，本周行情也好于制造整体，并有望带动相关设备产业链需求增长，建议关注电器消费复苏主题。
　　▍整体来看。行情方面：本周制造产业持续上周大部分下跌趋势，仅有普通家电板块涨幅超过科创板指，小家电、通用自动化板块上涨。宏观方面：疫情管控调整，低接触的工业物流已现回升，高接触的民航与城市交通回升较缓；10月规上工企增加值、制造业固定资产投资与工企出口均有不同程度降低，制造业下行压力较大。动态方面：国家能源局公布前三季度全国光伏新增装机5260万千瓦同比增长超100%；全球首个大规模基于岩石的热储能系统投运；国内飞轮储能单机首次突破1MW；长时储能、非化学储能以及地面电站被市场高度关注。
　　▍新能源持续景气。锂电池主要原材料价格上涨速度略有趋缓，建议关注直接受益叠片电池需求爆发的先导智能、利元亨，以及有望提高电池生产效率、提升电池性能、降低生产成本的宁德时代；光伏加速扩产，10月以来光伏景气度持续走阔，建议关注辅材相关机会，组件相关辅材中重点推荐福斯特、福莱特、鑫铂股份，电站相关辅材领域推荐中信博；风电近期因季节因素略有降低，建议关注受益于风电技术升级而成长性强化的金风科技、日月股份、东方电缆；储能景气过热后略有回落，建议关注涉足储能领域的设备厂商德业股份、青鸟消防；燃料电池增长迅猛，建议关注燃料电池相关厂商亿华通-U、美锦能源。
　　▍自动化关注机器人产量回升。通用自动化进入回升初期，建议关注通用自动化产业链龙头汇川技术，核心零部件减速器高技术水平龙头绿的谐波以及受益于“双11”的服务机器人龙头科沃斯；电力领域持续回升，未来地面电站成本端硅料、组件价格有望下探，带动光伏电站甚至风电站建设成本下行，提升储能项目的收益率，建议关注国电南瑞、东方电气、阳光电源；电子设备需求有望回升，建议关注在手订单饱满、业绩保持高增速的中微公司、北方华创。
　　▍周期设备景气较弱。工程机械景气筑底回升但受制于地产投资，建议关注受益于叉车电动化提升全球竞争力的叉车锂电化双头安徽合力和杭叉集团，以及海外业务加速拓展的浙江鼎力；油气及其他运输设备已经度过景气过热顶点，但油运仍然火热，建议关注兴通股份。
　　▍军工方面。各细分领域的长期成长性正出现差异，长赛道和高景气的产业链仍是我们长期推荐的投资方向，建议关注军用集成电路：振华科技、紫光国微、智明达，导弹：新雷能、菲利华、盟升电子，航发产业链：中航重机、抚顺特钢、钢研高纳、航发控制、图南股份、派克新材，沈飞产业链：光威复材、中航高科、中航沈飞。
　　▍家电方面。疫情防控政策有所调整，消费有望加速复苏，出行链复苏利好按摩器具，建议关注荣泰健康、奥佳华和倍轻松；“世界杯”刚刚开幕，建议关注投影龙头极米科技，激光显示龙头光峰科技，以及全品类布局的海信视像和TCL电子。
　　▍风险因素：欧美经济衰退导致海外需求收缩超预期；俄乌冲突局势加剧影响全球供应链；防控调整后疫情传播超预期；疫情相关经济复苏不及预期。