上周COMEX白银终结两连涨，大幅下跌3.2%，收于20.79美元/盎司。内盘方面，白银T+D跟随外盘走势,大幅收低2.49%,报于4851元/千克。目前来看，白银反弹势头有所减缓，主要因美联储态度再次转向鹰派令美元走高，银价承压下跌。不过，我们依然认为后市白银市场仍处偏多主导中,供应缺口扩大以及光伏用银需求激增或成为白银基本面看涨主要推手，预计银价短期会先行进入震荡调整,静待后续发力时机。
　　根据世界白银协会最新发布的《白银市场中期评论》称,在实物投资、工业需求、首饰和银器生产创下新高的推动下，白银需求有望在2022年创下12.1亿盎司的历史高点，较2021年增长16%。其中光伏和汽车部]的需求占总需求的15%，考虑到燃油车禁售提前等因素，新增新能源车数量将急剧增加，汽车制造商将需要更多的白银。目前汽车行业仅占总需求的5%左右,结合此前印度政府提出在2030年实现所有新车电动化目标，印度新能源汽车市场开始发力，导致今年印度的白银需求几乎翻了一番,故我们认为:未来这一需求将会继续扩大。相对应的，今年银矿产量只小幅增长1%。故本年度恐成为全球白银市场连续第二二年出现短缺,而短缺水平也将达到近几十年来最高一-1.94亿盎司，为去年白银短缺4800万盎司的四倍。综上我们预计未来白银供需缺口会继续增大，这也将成为银价抬升的最主要因素。
　　交易数据方面，全球最大白银ETF-iShares Silver Trust持仓1.47万吨，环比下降了178.99吨，为连续第4周出现下滑，创下近两个月来的最低。CFTC持仓数据显示，非商业多头持仓环比增加了2365张，为第二二周增长,增幅较前值明显放大。在非商业空头持仓数据,空头持仓环比减少9114张,连续两周下降，降幅为三个月以来最大。在净头寸上,空头环比明显减仓,叠加多头环比增仓,共同推动净多头环比大增，刷新今年6月份以来的最高。综上，我们认为白银市场依然处于相对偏强看涨氛围，投机性买盘持续青睐对银价起到明显支撑作用，预计后市银价有望突破22美元/盎司。
　　综上所述,全球各国对绿色能源的巨大推动提升了I业用银的需求量，太阳能电池板、5G、车辆电气化也在提升市场对白银的使用量。我们认为:工业用银的需求帮助白银克服了宏观层面的不利因素，同时，银矿产量后续乏力令供不应求格局成为常态化，故预计中长期白银有望再现飙升行情。