行情回顾
　　1.价格与持仓
　　上周债市继续有所调整，收益率方面，10Y国债收益率进一步上行约9BP至2.83%，来到本年内高位，其中上周一单日上行几乎达到10BP。此外，国债期货价格波动也较大，T2303价格最低至99.16元，最后收于99.56元，相比于前一周下降0.95元。
　　从成交持仓上看，成交也呈现明显放量，持仓量则整体先升后降。上周T、TF和TS的日均成交量分别为22.01万手、13.10万手和7.29万手，明显较高，成交量较高的原因一方面与当前正处于移仓换月高峰阶段有关，另一方面则是由于近期市场波动较大所带动。而近期市场的较大波动，前期或更多受政策面因素影响，但近几日则更多受情绪面风险偏好降低的冲击，大跌之后市场担忧情绪仍未消解。不过结合持仓变动来看，当前已有部分空头有止盈表现。
　　2．隐含回购利率IRR
　　截至上周五，T、TF和TS当季合约CTD的IRR分别为-2.62%、-1.33%和0.70%，次季合约CTD的IRR分别为-0.91%、0.03%和1.07%，次季合约的IRR明显偏高。但国债期货当季和次季合约CTD的IRR整体下行，尤其是T和TF品种的IRR下行较多。在政策面以及情绪面等因素的共同影响下，上周空头情绪进一步升温，国债期货表现也比现券更偏弱，有可能推动IRR继续下行。
　　3.基差
　　上周五，T、TF和TS当季合约CTD基差分别为0.3471元、0.2591元和0.0710元，整体来看依旧处于高位。进入11月之后，在国债期货冲高回落以及股市情绪好转等因素影响下，债市情绪走弱，基差收敛比较缓慢，尤其是近期在政策面因素影响下，基差又有所反弹，远月合约基差大幅上升。
　　 4.跨期移仓
　　截至上周五，T、TF和TS跨期价差分别为0.925元、0.63元和0.31元。移仓速度明显加快，至本周一T、TF和TS移仓进度分别为61%、62.5%和49.2%。目前来看，本轮跨期价差呈现明显走阔，一方面空头移仓压力较大这一特点在这一轮移仓中仍有所体现，另外前期的部分席位集中移仓的问题也较为突出，并推动了跨期价差的大幅走阔。而除此之外，在政策面调整超预期以及情绪面因素等影响下，远月空头力量大幅走强，也推动了近一段时间跨期来到高峰期。
　　 5.收益率曲线
　　上周曲线继续呈现一定走平，10Y国债收益率上行约9BP，2Y国债收益率上行约14.8BP。近期在资金面收敛的背景下，收益率整体上行，且短端利率上行更加明显。上周前半段资金面继续有收敛表现，市场利率也上行至政策利率附近，而值得注意的是央行对冲操作也呈现一定加码，上周后半段资金面整体有所转松。当前跨品种价差已明显压缩。