事件：中远海能发布2022年三季报，2022年前三季度归母净利润6.4亿元，同比增长44%，扣非归母净利润6.4亿元，同比增长41%，EBITDA 37.8亿元，同比上涨6%；三季度归母净利润4.8亿元，同比增长582%，环比增长259%，扣非归母净利润4.9亿元，同比增长582%，EBITDA16.3亿元，环比上涨42%。三季度归母净利润增长超过三季报前瞻中的4.0亿元预期，同环比改善，外贸油运环比扭亏。
　　业绩略超预期，业绩滞后运价一个月，Q3开启逐季改善趋势。外贸油运业务2022年第三季度毛利人民币3.33亿元，环比增加671.0%。受大西洋地区油品贸易活跃度激增，Suezmax和Aframax船型运价最先开始拉升。随着美湾、中东陆续加大出货节奏，VLCC运价水平自2022年8月份开始强势复苏。2022第三季度，VLCCTD3C（中东-中国）理论评估TCE为25,576美元/天，相较于上半年的-7,348美元/天边际改善显著。考虑到原油从始发港到目的港有20-30天航程，业绩确认之后运价约一个月。6-10月VLCCTD3C（中东-中国）TCE分别为-19400、1237、25393、50106、55455美元/天，中远海能Q3业绩实际反应了6-8月的经营表现，9、10月份运价显著高于上半年，考虑到Q4旺季，11月运价有望继续改善，Q4业绩预计好于Q3，逐季改善。
　　船队持续优化，船达峰先于碳达峰。于2022年上半年，集团接收2艘油轮。第三季度以1.12亿元的售价卖出一艘17.8岁的老旧苏伊士型油轮，净收益人民币1,200万元。10月，董事会通过了优先以二手船转让方式处置下属公司2艘老旧（建造于2008年、2006年）通用型油轮的议案，船达峰先于碳达峰趋势明显。
　　 LNG业务版图不断扩大，在手19艘LNG船订单。2022年前三季度，LNG运输新项目加快了落地的步伐，截至9月底，待交付的LNG运输船舶从年初的9艘增加至18艘，LNG业务版图不断扩大。8月，CLNG与QatarEnergy签署长期期租协议，租出7艘将于2025-2026年交付的新建LNGC。10月，董事会通过决议，同意CLNG参与投资1艘8万立方米的LNGC，为深圳燃气提供LNG运输服务。2022年前三季度，LNG运输业务归母净利润5.75亿元，同比增长13%。
　　 Q3开启逐季改善趋势，业绩超预期，维持“买入”评级。业绩滞后运价一个月，9、10月份50106、55455美元/天TCE水平显著高于上半年，考虑到Q4旺季，11月运价有望继续改善，Q4业绩预计好于Q3，逐季改善。Q3业绩超预期，上调盈利预测，预计22-24年归母净利润原预测为19亿、52亿、69亿（14.3亿、45.4亿、60.0亿），俄油制裁落地将会带来运距拉长以及船队运营的效率损失，供给端船厂产能紧张、船队老龄化等逻辑不变，油轮有望进入高运价下的新常态重申“买入”评级。
　　风险提示：新造船订单大幅上涨，全球原油产量恢复低于预期，LNG船新增项目不及预期