核心观点：
　　行业基础数据跟踪：11月14日~11月18日，SW化工板块下跌1.10%，落后上证综合指数1.61个百分点；化工子行业下跌较多，表现较好的有粘胶、涂料油漆油墨制造、氨纶、纺织化学用品、其他塑料制品、合成革、维纶、聚氨酯等板块，表现较差的有磷肥、磷化工及磷酸盐、钾肥、日用化学产品、炭黑、复合肥、氟化工及制冷剂、涤纶等板块。
　　化工品价格上涨较多：在我们跟踪的231个产品中，本周与上周比：22种产品价格上涨，185种产品价格平稳，24产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的9%、80%和11%。价格涨幅前五：N国际苯乙烯、NYMEX天然气、LLDPE、国际石脑油；价格跌幅前五：布伦特原油、国产溶解浆、国产维生素K3、VCM(氯乙烯单体）。
　　冬储备肥提振市场，支撑尿素价格上行。新一轮冬储集中备肥的需求支撑，叠加天然气价格上涨支撑气头企业成本，自10月末以来，国内尿素价格出现反弹。截止11月20日，国内尿素市场价格已上涨至2521元/吨，较10月末价格+13.4%，较8月价格低点+17.8%。短期来看，随着国内气头企业迎来季节性停车检修期，也有望进一步支撑起尿素价格反弹。合盛硅业三期40万吨/年工业硅项目公示。11月4日，合盛硅业子公司新疆东部合盛硅业有限公司40万吨/年工业硅项目环评文件受理公示。该项目总投资46.34亿元，建设工期24月，建成可年产40万吨工业硅生产线，并副产7.5万吨微硅粉和余热利用产生的蒸汽。东部合盛硅业位于新疆鄯善工业园区，现有工业硅在产产能40万吨，于2018年投产。2021年，公司规划工业硅产能40万吨，目前项目正在建设中。
　　建议关注：（1）科学进步创造的新赛道，相关标的：合成生物学（华恒生物、凯赛生物等），储能材料（振华股份等）；（2）进口替代空间较大的新材料，相关标的：半导体材料（格林达等），催化材料（中触媒等），添加剂（瑞丰新材等），OLED材料（万润股份等），碳纤维；（3）需求迅速增长的新能源材料，相关标的：光伏材料（合盛硅业（与有色组联合覆盖）、远兴能源、东方盛虹等），风电材料（濮阳惠成等）,锂电材料（川恒股份等）；（4）强阿尔法且估值较低的行业和龙头，相关标的：龙头白马（万华化学、华鲁恒升、新和成、卫星化学、荣盛石化、恒力石化等），农药（扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学等），轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等），化纤（聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。