单边逻辑依据：
　　RB2301、HC2301震荡偏强逻辑：11月初以来的明显反弹，是在精准防疫、支持房地产融资、美元加息节奏将放缓等一系列宏观与金融政策利好预期升温和兑现的情况下发生的，当然钢材市场本身的基本面，即产量回落、库存走低、需求保持也起到了基本的支撑作用；此外，钢厂减产较为平缓，一定程度上有助于稳定钢铁原料价格特别是铁矿石价格反弹；煤焦重回强势，与冬季能源需求旺季分不开，尽管焦炭现货价格回落，但焦煤端的坚挺助推焦炭期货再度走强。展望后市，尽管目前黑色系商品现货价格持续反弹的动能不强，但来自宏观政策和消息面的影响不容忽视，因为对房地产市场平稳健康发展的金融支持、疫情防控措施的精准直达与美联储加息节奏的放缓，将引领投资者和供需双方彻底改变此前10月份的交易逻辑。预计后市黑色系商品价格或表现为延续震荡偏强走势。
　　I2301逢高做空逻辑：目前铁矿石盘面行情主要由国内外宏观因素主导。
　　在国际方面，我们可以看到，由于10月美国通胀数据低于预期，市场预计美联储加息趋于减弱，不少押注美联储12月继续加息75基点的对冲基金迅速平仓大部分美元多头头寸，美元指数快速回落至106.5附近。美元指数大幅回落，资本重返新兴市场，成为近期铁矿石盘面价格大幅上涨的主要因素之一。美元指数是否会进一步下跌带动铁矿石持续反弹的问题更多要取决于对美国通胀水平的预测，10月7.7%的同比涨幅之所以不及市场7.9%的预期很大层面上是由于基数效应即21年10月份同比涨幅从9月的5.4%跳跃至6.2%，另外，从美国核心CPI与PCE的角度来看美国通胀具有一定的韧性，因此美联储加息虽然幅度简单但空间仍存，在加息通道上美元指数短期或已触底。
　　国内宏观方面的利多主要有两个方面，首先是国内优化防疫工作的二十条措施公布，二十条的公布使得市场形成国内疫情管控逐步放开，未来需求逐步回暖的利多预期，推涨黑色系价格，但今早上午新闻社刊发的关于《进一步提升防控的科学性、精准性——二十条优化措施热点问答之一》中提到优化调整防控措施不是放松防控，更不是放开、“躺平”，而是适应疫情防控新形势和新冠病毒变异的新特点，坚持既定的防控策略和方针，进一步提升防控的科学性、精准性。也就是说我们可以预计的是二十大坚持动态清零不动摇的基调并不会在短期内转变。因此市场或存在对于该政策带来的利多影响的过度预期。
　　另一方面是国内房地产方面的十六条，但新十六条政策更多是对房地产资金来源以及竣工面积的影响，预计对铁矿石的实际需求影响相对有限。目前实际房地产数据是进一步恶化的。15日，10月房地产数据更新，从同比角度来看，单月房地产购置土地面积、新开工面积、施工面积同比降幅均有所收窄，但从较前三年均值的角度来看，以上三个数据降幅并无大的收窄，另外，累计数据较前三年均值的降幅进一步扩大。
　　基本面方面仍处持续转弱的趋势。11月18日,247家钢厂高炉开工率为76.35%,较上周减少1.11%,已连续减少6周,产能利用率为83.36%,较上周减少0.87%,已连续减少5周,日均铁水产量为224.85万吨,较上周减少0.86%,已连续减少5周;11月10日,粗钢日均产量为198.68万吨,减少2.08%,已连续减少5期。18日，45港铁矿石库存为13319.04万吨,较上周增加0.45%,同比减少11.24%,已连续增加4周。
　　综上，预计11月份以来的黑色系大幅反弹对国内外宏观层面上的利好已有较大程度的消化，在四季度传统淡季内，铁矿石需求持续转弱，港口库存持续累积，短期宏观利多消息出尽的情况下，铁矿石盘面价格或将迎来一定幅度的回调。
　　J2301、JM2301震荡整理逻辑：美国通胀数据低于市场预期，防疫政策优化，利多大宗商品；地产数据并未有明显改善，焦企钢厂利润低迷，价格博弈仍存。
　　利多方面，宏观上，多地出台防疫优化政策，宏观上利多整个大宗商品。美国CPI增速超预期降低，使美联储激进加息的预期降低，美元指数随之走低，利多整个大宗商品。多地出台保交楼、税务以及利率等促进房地产产业发展的相关政策，或将提振楼市终端需求，从而利多双焦价格。
　　利空方面，双焦下游未出现需求好转迹象，粗钢产量较上周持平，铁水产量有小幅下降。10月房地产数据已出，投资同比增速已连续7个月下降且降幅持续扩大，土地购置同比增速已连续18个月下降且整体上降幅持续扩大，但10月份降幅没有进一步扩大。供给端看，焦企平均利润一直处于亏损状态，而钢厂利润也未见起色。焦企钢厂均以减产去库存应对利润亏损。10月份地产开工施工数据同比跌幅虽有收窄，但较三年平均同期数据相比，降幅反而有所增加，虽然有多地政策刺激地产，但多以保交楼为主，下游终端市场的需求改善更多还是取决于地产商的购地与施工意愿。虽然防疫政策有所优化，但多地疫情复发，出现封城隔离情况，或将打击先前市场的乐观情绪。
　　综上，双焦利多利空基本面相互博弈，双焦价格或以宽幅盘整为主