2022年上半年，低硫燃料油的价格因海外天然气与成品油价格的大幅上涨而持续走强，相比较之下高硫价格因其基本面偏弱而持续承压。但我们认为，除了传统的船燃需求之外，高硫在中东以及美湾地区仍然会有发电或炼油的需求存在，在未来可能将对高硫形成提振。因此，本篇报告我们将梳理中东地区燃料油生产、消费和进出口贸易的现状，结合俄罗斯高硫持续流入中东的背景，来推断未来中东地区燃料油供需格局的变化。同时，我们还将复盘今年二、三季度北美炼厂对高硫的消费情况，进而评估未来北美炼厂大幅进口高硫作为炼油原料的可能性。