要点概览-淚季来临钢材供需环比均有所回落，库存继续下降。经济复苏基础薄弱，稳增长措施密集释放，房地产政策支持力度明显增大。随着房货利率下调、房企融资放宽，房地产市场有望筑底企稳。秋冬季限产及粗钢压减背景下，供应压力逐步缓解。受多地疫情散发等因素影响，市场乐观情绪降温，盘西短期波动加剧，关注疫情控制及防疫政策变化。焦炭方面，供需维持双弱格局，现货博弈加剧，部分焦企开启首轮提涨。宏观情諸好转支撑本轮反弹，基差修复后波动加剧。焦煤方面，供需有所好转，盘面受宏观情绪主导，基差修复后波动加剧。
　　终端需求-环比逐渐下滑。本周，钢材现货继续反弹，上海螺纹3840元/吨(+50)，上海热卷3860元/吨(+40)。螺蚊表观消费量312万吨(-10.7)，全国建材贸易商日均成交16.1万吨(-0.6)。螺蚊社库下降4.0%，厂库下降3.4%，热卷社库下降4.8%，厂库下降6.1%。随着气温下降，建材市场迎来淡季，叠加各地疫情散发，需求环比继续回落。库存维持下降态势，关注疫情控制以及房地产利好政策落地效果。
　　钢铁供给一产量继续回落。本周，全国247家钢厂高炉开工率76.35 (-0.8的炉产能利用率83.36 (-0.73)。螺蚊周产量290.67万吨(-5.79)，长流程257.44 (-7.47)，短流程33.23 (+1.68) :热卷周产量296.22万吨(-4.74)。估算的螺纹长流程毛利160元/吨，短流程毛利-103元/吨，热卷毛利130元/吨。终端需求偏弱，高炉开工继续回落,电炉维持复产态势，不过随着利润再次转负，继续上升空间有限。秋冬季限产及粗钢压减背景下，预计后期供应压力整体将有所缓解。
　　焦炭-现货博弈加剧。铁水产量继续下降，幅度有所放缓，钢厂利润稍有修复、原料库存偏低，补库需求有所释放。原料煤价格快逮反弹，焦企仍处于亏损局面，开工积极性并不高。供秀维持双弱格局，焦化厂内库存处于低位，现货端博弈明显加剧，部分焦企开启首轮提涨。现货供需矛盾不大，宏观情绪好转支撑本轮反弹，基差修复后波动加剧。
　　焦煤-供需有所好转。受部分煤矿事故影响，供应稳中略有下滑。焦企原料煤库存偏低，冬储临近补库需求有所释放，煤矿出货好转，产地库存小幅下降。蒙煤通关继续上升，口岸成交回暖，成本对煤价支撑较强。供需有所好转，盘面受宏观情绪主导，基差修复后波动加剧。
　　风险提示:疫情扩散，国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。.