美豆：上周周中以来，美豆继续维持窄幅震荡态势，市场缺少比较清晰的交易逻辑。一方面，从大方向来看，如巴西及阿根廷的丰产预期如期兑现，则盘面后续仍有一定的下行空间，但若出现减产，则难以形成太大下跌。主要原因仍然在于美国当前供需维持偏紧张态势，一方面，美国大豆产量相对偏低，而需求方面看，最近几周，包括欧洲等主要其他进口国需求开始启动，对盘面仍然形成有效支撑，按照当前进度来看，美豆后续没有太大卖货压力，新作平衡表兑现难度不大。另一方面，美豆压榨利润维持较好水平，10月美豆油消费继续创新高，反应国内生柴需求良好。而巴西方面看，最近一周巴西将开始转干，阿根廷下周有降雨，作物初期情况来看，巴西南部气象走势与去年情况十分类似，这使得后续天气走向存在较大不确定性。ENSO模型显示当前南美仍然为拉尼娜气象，但进入12月下旬后可能会有转机，所以短期来看，天气仍然是影响市场最主要的因素。阿根廷汇率持续偏弱，巴西亦然，市场关注重点再度转向即将发生的汇率优惠政策，市场普遍认为，今年阿根廷小麦产量明显偏低，对出口创汇产生影响，阿根廷政策调整概率仍然较大。可以看到近期在美湾运输状况有所好转的背景下，美湾美西贴水大幅下行，短期美国方面已经表现出一定的卖货压力。