上周兰糖期货价格继续上涨，主力合的周上涨2.40%至20.06莞分/磅。近期龚糖连续上涨，价格逼近前期高点。主要原因悉巴西主产区降雨偏多，影响了甘蔗的收割进度。另一方面，印度的生产、出口进度也偏慢。巴西、印度两大主要出口国短期供应偏紧，促使价格连续上涨。不过降雨敏多有利于甘蔗的生长，预计明年巴西的甘族产量明显回升，中长期对价格不利。另一方面，颈计印度本榨季产量依然皱高，出口量将继续维持高位。因此中长期看，国际食糖市场的供应依然偏宽松。
　　乙酵方面也有利多的固素。近期巴西乙醇价格连续上调，糖醇比价下跌，利多此糖。糖酵比价悉-一个反映糖价相对于乙醇价格溢价程度的指标，当糖醇比价达副历史高点的时候，表明糖价和对于能源价格出现超涨。近期糖醇比价和对较低，给黄糖价格留出了上涨空间。
　　不过值得注意的是，日前乙醇折糖的价格依然低于糖价，制糖的收益仍然高于乙醇。10月下半月的制糖比例达到了48.54%。而且乙醇价格连续上涨后，醇油比价大幅走高，不利于乙酵的滴费。今年含水乙醇的总销量也偏差，本裤季的系计销量同比减少了4.18%。如果含水乙醇的莴求缑持低迷的话，明年的制糖比可能会继续提高，中长期利空国际糖价。
　　国内方面，上周郑糖1月合约周下跌0.74%至5672元/吨。消息方面，2022年10月我国进口食糖52万吨，同比减少28.69万吨，降幅35.56%。2022年1-10月系计进口食糖402.46万吨，同比减少61.81万吨，降幅13.31%。10月进口量同比大幡减少，对盘形威较强支撑。
　　黄糖强势反弹，但是国内跟涨力度不强，主要原因是国内缺乏内生的利多疆动。预计新榨季产量同比持干或小幅增加，虽然广西下半年出现干军，但是预计减产的幅度不大。另外北方甜菜糖的产量有所恢复，全国整体产量变化幅度不大，供给端缺乏利多驱动。近期基本面出现一些利多:窗先，干革持续，天气的风险溢价没有完全体现在目前的价格里，如柔干旱持续倒明年春纳，那么会对明年的产量产生皱大影响。其次，近期国内疫情防控政策有所放松，需求端回暖的预期没有体现在价格里。不过这两个利多因素都是偏中长期的，本榨季的产量预计变化不大，知果发生干早影响的也是明年的产量，最早也要倒2309合的才能体琨出来。莴求方面，近期国内疫情反复，特别是敌策放开初期，需求可能还有一波低谷。总的来看，郑糖的反弹是由外盘带动的，国内缺乏内生驱动，如柔外盘滞涨，则国内糖价将面临回调压力。