大豆
　　虽然11月份进口大豆陆续到港，但港口大豆库存仍然徘徊在570万吨左右，并未出现显著修复。由于部分11月份大豆货船延期到12月份到港，令市场预计12月份国内大豆供应格局将迎来改善。但整体来看，港口大豆库存的修复将会是缓慢的过程，主要是因为目前油厂开工率逐步回升，周度大豆压榨量也将迎来恢复性增长，油厂开工率的攀升将化解部分大豆到港压力，油厂榨利影响远期买船节奏，油厂豆粕库存周比继续下降至17.78万吨，随着基差成交放量和油厂压榨利润的持续修复，油厂远期买船的积极性得到提升。未来油厂的买船节奏仍将是市场关注的焦点。在供应主导的行情下，供应预期改善将施压豆二期价随之出现调整。
　　豆粕
　　随着基差高位回落，对价格的支撑力度较此前有所减弱。从现货市场成交情况来看，远月的基差成交仍是主流，终端低库存背景下补库节奏需要关注。油厂豆粕库存仍在被动去化并位于年内低位，未来终端备货增量对豆粕产量增量的消化情况将决定油厂豆粕库存的修复程度。短期强现实的供需偏紧继续支撑豆粕价格。关注近月合约的平仓盘压力以及现货高基差的回归路径，短期豆粕期价强势调整对待。
　　菜粕
　　随着新季加籽、菜粕的陆续到港，国内供应紧张的格局也将随之迎来改善，11月份以来菜籽和菜粕进口到港量显著增长，主要集中在两广和福建地区，上周国内菜籽库存增加11.8万吨，虽然菜粕需求已经进入季节性消费淡季，但在豆菜粕价差历史高位，菜粕替代优势凸显的背景下，菜粕的替代消费增量仍需关注。目前，南方部分地区的菜粕替代增量显著，菜粕库存不增反降。短期菜粕主要矛盾集中在供应端和替代需求两个层面，在基差高位回落的过程中，菜粕期价的持续调整已经反映的较为充分，豆粕菜价差的回归同样需要关注，短期菜粕期价在兑现了供应改善之后，或存在反弹需求。