事件：
　　公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营业收入24.2亿元，同比增长18.38%，实现归母净利润3.62亿元，同比增长32.89%；其中第三季度营业收入9.36亿元，同比增长59.56%，环比增长25.03%，归母净利润1.62亿元，同比增长289.71%，环比增长50.78%。
　　投资摘要：
　　公司业绩环比持续改善，主要客户交付持续增加。第三季度大众全球销量环比增长10.4%，上汽大众销量环比增长59.2%，一汽大众销量环比增长23.5%。分产品看，第三季度照明控制系统收入4.87亿元，环比增长21.6%，除大众外，宝马、雷诺、福特灯控产品开始放量，氛围灯、尾灯增速较快；电机控制系统收入1.96亿元，环比增长64.4%，主要由于大众相关产品销售回升和AGS智能执行器增长迅速；能源管理系统收入0.29亿元，环比增长21.9%，底盘控制器开始贡献收入；车载电器与电子收入1.87亿元，环比增长40.2%，电磁阀和USB贡献主要增量。
　　毛利率保持稳定，净利率表现出色。2022年前三季度毛利率34.74%，同比下降0.1pct；其中第三季度毛利率35.03%，同比上升2.16pct，环比下降0.7pct。前三季度净利率16.44%，同比上升1.76pct；其中第三季度净利率18.87%，同比上升10.03pct，环比上升3.01pct。第三季度研发费率11.26%，随着研发人员的增加和新项目定点落地，公司研发费率将保持高位；汇兑收益增长导致财务费率为-1.09%；公司投资收益0.35亿元，同比增幅较大，主要由于联营企业科世科汽车部件（平湖）有限公司经营业绩同比增长较快所致。
　　域控产品打造公司第二成长曲线。公司前瞻布局底盘控制器市场，相关产品DCC、ASC和底盘域控制器已获得小鹏、理想、比亚迪等公司定点，2022年上半年公司获得国内头部新势力车企的车身域项目定点，首次将域控制器产品从底盘拓展到车身领域，底盘域控制器和车身域控制器有望明年SOP；2022年10月公司发布公告称拟投资设立上海科博达智能科技有限公司，正式进入汽车智能化技术平台核心领域，提供汽车智能化技术平台的软件算法与中心域控制器硬件产品，以及相关高性能传感器等相关产品，同时提供高级别自动驾驶的整套技术解决方案及全栈式技术咨询与服务。受益于汽车智能化趋势，未来该类产品将带来可观增量。
　　投资建议：
　　我们上调公司2022-2024年营业收入预测为34.27亿元、45.35亿元、57.85亿元（原预测为33.15亿元、39.04亿元、46.78亿元），同比增长22.1%、32.3%、27.6%，2022-2024年归母净利润预测为5.16亿元、6.35亿元、7.91亿元（原预测为5.01亿元、6.04亿元、7.48亿元），同比增长32.6%、23.1%、24.6%，对应PE分别为47.1、38.3、30.7倍。考虑公司作为国内灯控龙头，新产品新客户拓展顺利，给予公司2023年50倍PE的估值，对应股价78.56元，市值317.46亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　汽车销量不及预期，汇率波动风险，客户集中度较高风险，芯片短缺，原材料价格上涨，疫情控制不及预期。