全球央行加息速度放缓利率终点不确定性尚存【待观察】
　　10月开始全球央行政策收紧力度有所放缓，经济压力令决策者开始权衡高通胀压力下的利率路径。发达经济体中，澳大利亚联储、加拿大央行最近一次加息幅度均不及市场预期，美联储也释放了放缓加息的信号，而部分新兴市场国家已经考虑紧缩周期的结束。摩根大通策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）认为，各国央行激进加息或已接近顶峰，紧缩的步伐可能在未来几个月放缓，不过现在评估最终利率走向还为时过早。
　　部分发达经济体放慢紧缩的步伐
　　在此前一周的美联储议息会议上，联邦公开市场委员会（FOMC）在决议声明首次提出，在确定未来的加息幅度时，将考虑货币政策的累积效应、货币政策对经济活动、通货膨胀和经济发展影响的滞后性，这也被市场解读为放缓加息的重要信号。美联储主席鲍威尔称，尽管未来加息幅度可能较小，但终点利率将高于此前的预期。虽然目前降低通胀方面的进展不大，多位美联储决策者已经在最新的讲话中暗示，将在下次政策会议上考虑小幅加息。联邦基金利率期货显示，12月加息75个基点的预期有所降温。
　　除了美联储以外，多个发达经济体也开始或准备放慢紧缩的步伐。上月加拿大央行意外决定仅加息50个基点，加拿大央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）表示，虽然距离确保通胀处于低水平、稳定和可预测的目标还有很长的路要走，货币政策紧缩阶段将接近尾声。央行预计未来几个季度经济增长将停滞，注意到近几个月一些市场出现了金融压力。
　　加拿大皇家银行RBC发布报告称，全球环境恶化、国内增长放缓、劳动力市场疲软的早期迹象以及整体通胀率下降速度快于预期等因素都支持加拿大加息速度放缓，加息的影响尚未完全影响到更广泛的经济活动。预计明年上半年加拿大经济将出现温和衰退，央行12月将加息25个基点，随后利率会保持在4%。
　　澳大利亚联储于10月开始主动放慢了加息步伐。本月1日宣布将基准利率上调25个基点至2.85%，这是今年第七次加息。会议纪要指出，未来加息的规模和时间将继续取决于即将到来的数据以及对通胀和劳动力市场前景的评估。澳大利亚联储认为，有迹象表明经济正在失去动力，因此有必要采取谨慎的措施。不断上升的借贷成本已经给高负债的澳大利亚家庭增加了压力。此外，最新的企业采购经理人指数调查显示，服务业活动不断恶化，澳大利亚出口的需求则受到了全球经济放缓的影响。
　　英国央行上周以分歧表决的结果将基准利率上调75个基点至3%，不过英国央行强调利率峰值将低于金融市场预期的水平（即明年将达到5.25%的峰值），并警告称如果利率沿着市场预期的路径前进，这可能将引发为期两年的衰退。“我们无法对未来利率做出承诺，但基于目前的状况，利率的上涨幅度将低于金融市场目前的价格。”英国央行行长贝利（Andrew Bailey）表示。
　　越来越多的人认为英国经济已经陷入泥潭，近几个月来该国PMI持续回落，通胀压力下8-9月零售销售额分别下降，机构预测周五将揭晓的三季度英国GDP将萎缩0.5%，留给英国政府和央行的挑战正在愈发艰巨。道富EMEA宏观策略主管格拉夫（Tim Graf）表示，峰值利率可能接近4%至4.25%。“央行的信息显然是鸽派的，经济已经处于衰退之中，预计将持续到2023年，限制了利率大幅上调的必要性。接下来，重点将转移到秋季预算报告。”