上周，美大豆略有回调，微幅下跌0.72%，收于1451.75美分/蒲式耳。内盘方面，豆一结束五连跌，小幅上涨1.52%，收于5680元/吨。进入本周内外盘大豆期价均有不同程度回落。目前来看，内外盘豆价逐渐趋于统一。近期美联储有放缓加息幅度态度释放，美元调整回撤，大宗商品普涨，但是美豆不涨反跌。究其原因在于USDA在11月供需报告上调了美豆产量所致，叠加市场对南美大豆的丰产预期，导致美豆先扬后抑的行情，这与我们之前在简报中预判的一致。内盘方面，随着国内大豆库存逐渐告急，而上市新豆蛋白质含量不达标等因素，预计短期内国内豆价有望摆脱此前疲软走势。
　　海外方面，国际谷物理事会公布的月报显示，上调本年度全球大豆产量预测200万吨至创纪录3.88亿吨，同比增长9%;上调全球大豆消费量预测100万至3.79亿吨，下调其期末库存预测100万吨至2.57亿吨。总体上，由于美国和巴西大豆产量前景改善，市场对于后市大豆产量逐渐乐观。目前巴西头号大豆主产州马托格罗索州的大豆种植进度达到96.17%，虽低于去年同期的99.52%。但是机构IMEA预计该州大豆种植面积约为1181万公顷。倘若按照平均单产每公顷59袋来计算，我们预计总产量约为4181.6万吨。综上，美豆行情已逐步进入尾声，而南美天气正常，市场无炒作热点，多头进场意愿下降。故我们预判短期内豆价或将维持区间震荡格局。
　　国内方面，据我的农产品网统计，国内油厂大豆库存268.72万吨，连续17周下跌，为历史最低水平。由于密西西比河水位下降所致，中国10月份进口大豆413万吨，为3年内的新低，较上年同期减少97.30万吨。1~10月进口大豆7319.6万吨，较上年同期减少了590.25万吨。总体而言，因压榨利润不佳，油厂采购大豆积极性不足，呈现出大豆进口量降低、油厂压榨量降低、油厂开机率降低的三低局面，反映出国内大豆市场供需两淡。结合上宏观面美元指数下跌和人民币汇率反弹的双重影响，我们预计大豆期价还将进一步下跌，或重新回落至前期低位5500元/吨。
　　综上所述，目前大豆市场交投清淡，倘若短期无突发性事件，大豆期价料维持区间震荡。不过据NOAA估计，今年12月至明年2月拉尼娜天气所发生概率为75%，这一阶段又恰好是南美大豆关键的生长期。故我们对南美大豆丰产预期持怀疑待定的态度，依然保持对后市大豆长线看多态度不变。