事项：
　　根据公司官网，11月15日，优利德举行“聚合裂变·踔厉奋发”全球巡回新品发布会首站。公司发布多款电子测量仪器新产品，包括：1）2.5GHz带宽示波器：产品带宽可达到2.5GHz,最高实时采样率10GSa/s,具有电源测量分析、抖动分析眼图、串行总线触发及解码分析等功能。2）8.4GHz频谱仪：产品频率测量范围为9kHz~2.1GHz/3.6GHz/8.4GHz，具备频谱分析、EMI、矢量分析等功能。3）500MHz数字荧光示波器，带宽500MHz，实时采样率：2.5GSa/s。4）UT5320R-Sx系列耐压仪，多通道：4路/8路。5）宽范围可编程开关直流电源：产品电压/电流输出分别为40V/30A、80V/15A，输出功率360W。
　　国信机械观点：公司深耕测试测量仪器仪表行业，其中仪表业务国内领先，仪器业务多年布局步入快速发展期，将充分受益中国产业升级带来的新增需求和贸易摩擦背景/政策支持下的加速国产替代。具体看，公司仪表业务是基本盘，有望实现稳健较快增长，公司电子测量仪器业务近年来持续加大研发投入，新品迭出，最新发布的多款中高端电子测量仪器新产品将有效提升产品档次，改善产品结构，有望带动仪器业务提速成长。我们预计2022-2024年归母净利润为1.21/1.66/2.11亿元，EPS为1.09/1.50/1.91元，对应PE 32/23/18倍，公司合理估值为45.13-49.64元/股（对应2023年PE为30-33倍），首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：国产替代进展不及预期；产品突破不及预期；行业竞争加剧；中美贸易摩擦。
　　评论：
　　综合性测试测量仪表领先企业，切入电子测量仪器打开成长空间
　　公司成立于2003年，以电子电工测试仪表产品起家，仪表+仪器业务双轮驱动。公司仪表板块包括四大产品线：电子电工测试仪表、温度及环境测试仪表、电力及高压测试仪表、测绘测量仪表。同时，公司积极拓展电子测量仪器板块，包括示波器、直流稳压电源、信号发生器等产品，打开更大成长空间。公司的仪表、仪器两大板块产品通用属性强，广泛用于电子、家电、机电设备、节能环保、轨道交通、汽车制造、冷暖通、建筑工程、电力建设及维护、医疗防疫、教育科研等领域。公司以自主品牌为主，同时与欧美知名仪表品牌合作ODM业务，2021年公司自主品牌/ODM收入占比为62.25%/37.14%，公司渠道建设较为成熟，自主品牌销往全球80多个国家和地区，在国内和海外分别有100多家核心经销商，覆盖全球主要市场。测试测量仪器仪表行业空间广阔，在国产替代大趋势下，公司不断推出新产品、持续开拓经销渠道、积极提升品牌力，有望加速成长。
　　仪表板块稳健较快增长，加大研发投入，积极拓展测量仪器打开成长空间
　　公司业务涵盖两大业务板块：1）仪表领域：公司在综合性仪表领域处于国内领先地位，其中电子电工电力仪表技术水平领先，温度环境类仪表较国外领先水平仍有较大差距，但不断推出多款红外热成像仪，丰富产品功能和应用场景，正在加速追赶。2）仪器领域：公司目前覆盖中低端产品，示波器最高带宽2.5GHz，任意波形发生器最高输出频率600MHz，频谱仪最高频率范围8.4GHz，射频微波信号发生器最高频率范围3GHz，主要覆盖中低端档次。公司2021年加大研发投入，大力投建成都研发中心及多个仪器在研项目，致力于提升仪器产品核心技术指标。2021年公司研发费用0.59亿元，同比增长41.23%，研发人员206人，同比增长56.06%。展望未来，公司仪表板块稳健较快增长，仪器板块多款中高档次产品陆续发布，将显著提升产品覆盖档次，有望带动收入提速增长，打开更大成长空间。
　　收入业绩稳健增长，产品结构持续优化
　　公司收入业绩稳健增长，加大布局电子测量仪器，产品结构持续优化。公司2021年实现收入8.42亿元归母净利润1.09亿元，2018-2021年收入/归母净利润CAGR为20.40%/41.07%，实现稳健较快增长。2021年收入利润有所下滑，主要系测温产品在2020年疫情高基数之上大幅下降，非测温业务收入同比增长42.03%，仍保持高速增长。公司2021年毛利率34.29%，净利率12.83%，自2017年以来盈利能力稳中有升。产品结构来看，2021年电子电工仪表/温度与环境仪表/测试仪器/电力及高压仪表/测绘仪表收入占比分别为57.83%/19.60%/11.11%/6.59%/3.21%，电子电工和温度环境类仪表合计收入占比接近80%，是主要收入来源，目前测试仪器收入占比较小，随着公司在仪器领域大力投入研发资源，多项在研项目顺利推进，未来公司将推出多款中高端测量仪器产品，将带动收入快速增长及产品结构优化，盈利能力有望持续提升。
　　发布多款电子测量仪器新产品，自研ADC芯片进入流片环节，大力发展测量仪器业务
　　根据公司官网，11月15日，优利德举行“聚合裂变·踔厉奋发”全球巡回新品发布会首站。公司发布多款中端电子测量仪器新产品，包括：1）2.5GHz带宽示波器：产品带宽可达到2.5GHz,最高实时采样率10GSa/s,具有电源测量分析、抖动分析眼图、串行总线触发及解码分析等功能。公司发布2.5GHz带宽示波器，产品线向中高端延伸，可触达市场空间扩大，打开成