11月16日，央行发布2022年三季度货币政策执行报告。
　　对于外部环境，央行从二季度的“全球经济增长放缓”调整为“全球经济下行风险加大”，显示外需放缓的担忧进一步升高；对于国内经济，维持了恢复基础尚不稳固的表述，并进一步指出短期的主要矛盾是“预防性储蓄意愿上升制约消费复苏、扩大有效投资面临收益不足”等。
　　报告指出，当前外部环境更趋复杂严峻，海外通胀高位运行，全球经济下行风险加大，国内经济恢复发展的基础还不牢固。一方面，发达经济体通胀粘性较强，收紧货币政策的取向短期仍可能延续，全球经济复苏动能趋弱，近期IMF再次下调2023年全球经济增速0.2个百分点至2.7%。另一方面，国内居民预防性储蓄意愿上升制约消费复苏，积极扩大有效投资面临收益不足等多方约束，人口老龄化、低碳转型等中长期挑战也不容忽视。但要看到，我国构建新发展格局的要素条件较为充足，有效需求的恢复势头日益明显，经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变。要保持战略定力，坚定做好自己的事，全面落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”要求，统筹好疫情防控和经济社会发展，继续抓好稳经济一揽子政策和接续措施落地见效，着力推动高质量发展。
　　对于通胀，央行的最新定调是“物价涨幅总体温和”，与二季度报告“国内结构性通胀压力可能加大”等表述明显不同，对应政策眼中的通胀压力缓和。央行对于明年通胀仍保持警惕，新增“高度重视未来通胀升温的可能性，特别是需求侧的变化”的表述，认为可能的压力在于地缘政治冲突扰动能源供应、需求恢复后M2增速偏高可能带来滞后效应以及疫情防控更加精准后消费动能可能快速释放三点。其中对国内通胀的担忧立足于消费环境实质性改变之后的假设，主要对应下一阶段。
　　央行指出，物价涨幅总体温和，但要警惕未来通胀反弹压力。第三季度猪肉、蔬菜等食品价格上涨较快，而出行住宿等服务价格受疫情影响涨幅不及往年水平，CPI上行总体较为温和。同时，国际原油等大宗商品价格震荡下行带动PPI涨幅持续回落，10月同比涨幅转负，预计年内将维持低位运行。展望未来，我国经济总供求大体平衡，货币政策保持稳健，产业链、供应链运转较为通畅，居民通胀预期平稳，具备保持物价水平基本稳定的有利条件。同时，也要高度重视未来通胀升温的潜在可能性。目前地缘政治冲突仍扰动世界能源供应，发达经济体高通胀粘性较强，外部输入性通胀压力依然存在；一段时间以来我国M2增速处于相对高位，若总需求进一步复苏升温可能带来滞后效应；冬季猪肉采购和采暖需求旺盛、春节错位等因素，特别是疫情防控更加精准后消费动能可能快速释放，也可能短期加大结构性通胀压力，对此要密切关注，加强监测研判，警惕未来通胀反弹压力。
　　对于货币政策基调，央行延续了“加大稳健货币政策实施力度”、“着力稳就业稳物价”的表述，一些细节调整在于二季度强调的是“重点发力支持基础设施领域建设”，三季度强调的是“引导商业银行扩大中长期贷款投放”，我们理解站在二季度的角度，拉动基建增速支撑固定资产投资；三季度基建投资已在高位，政策相对更为强调制造业中长期贷款。同时三季度新增“为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境”的表述，这一姿态相对明确，流动性在年内仍然会尽力保持合理充裕，不会出现主动的、趋势性的收紧。对于当前市场预期来说，这一表态比较关键。
　　央行指出，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境。密切关注国内国外经济金融形势和主要央行货币政策变化，加强对流动性供求形势和金融市场变化的分析监测，灵活开展公开市场操作，进一步提高操作的前瞻性、灵活性和有效性，稳定市场预期，把握好内、外部均衡。完善货币供应调控机制，持续缓解银行信贷供给的流动性、资本和利率三大约束，引导金融机构按照市场化法治化原则，加大对实体经济的信贷支持力度。用好政策性开发性金融工具和政策性、开发性银行新增8000亿元信贷额度，支持基础设施建设融资。健全可持续的资本补充机制，多渠道补充商业银行资本，加大对中小银行发行永续债等资本补充工具的支持力度，提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力。
　　对于房地产，央行延续了“稳妥实施房地产金融审慎管理制度”的表达；并进一步新增了“推动保交楼专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，引导商业银行提供配套融资支持”的表述，这意味着对地产供给端纾困的力度正在升级。
　　央行指出，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，推动保交楼专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，引导商业银行提供配套融资支持，维护住