【行情观点】
　　隔夜外盘价格继续上涨，美糖主力合约上涨2.32%至20.29美分/磅，5号白糖主力合约上涨2.53%至552.1美元/吨。巴西生产进度偏慢，另外11月开始巴西进入而季，降雨较多不利于甘蔗收割，总体压榨量可能进一步减少。不过降雨较多有利于甘蔗的生长，中长期对价格利空。
　　国内方面，郑糖1月合约上涨0.47%至5760元/吨，5月合约上涨0.32%至5707元/吨。近期美糖连续上涨，进口利润创下新低。预计四季度进口量依然较低，国内供应端压力减轻，对盘面形成较强支撑。国产糖方面，今年下半年广西出现干旱，预计新榨季产量有所下调。值得注意的是，目前干旱仍在持续，如果干旱的情况延续到明年春天，将会对明年的产量产生较大影响。我们认为目前的糖价没有究全反映天气的风险溢价，而且随着干旱的持续，风险溢价将会上升。需求方面，国内疫情防控政策有所放松，预计需求端有所回暖。近期国内疫情有所反复，下游的备货依然谨慎。不过从长期看，需求大概率恢复到正常的水平，因此目前的价格也没有完全反映需求回暖的预期。总的来看，国内外利好叠加，郑糖有望继续反弹。