【聚焦关键词:通胀降温加息压力渐消，光伏题材助力白银大涨】
　　上周COMEX白银两连涨，大幅上涨4.86%，收于21.795美元/盎司。内盘方面，白银T+D跟随外盘走势，喜获三连涨，大幅上涨8.71%，收于4970元/千克。总体上，白银本轮主要是因美国CPI回落超预期导致美联储加息进度放缓基本落定。后市来看，白银上行主要因素除了美元走软以外，全球光伏产业的高速发展也是不可忽视之因素。故我们预计:后市白银有望持稳于20美元整数位之上，进一步夯实阶段性底部后继续上行。
　　美国劳工统计局公布的数据显示，10月美国CPI增长超预期放缓，同比增速创下九个月新低，核心CPI增速较9月四十年以来最高位超预期回落。美联储12月加息减速几成定局，根据芝商所的FedWatch工具，美联储下月加息50个基点的概率为80%，加息75个基点的概率不足20%。我们认为，若通胀比预期更快的速度下滑，美联储放缓加息步伐的空间或将变得更大。结合近期美国中期选举民主党败走众议院形成两党对立局面，未来财政宽松政策恐很难在国会通过。这意味着不但后续难以再现激进加息的模式，而且在面对经济衰退危机时，美国政府也很难进行有的干预。故我们预判在加息压力消弭以及经济衰退风险加大的背景之下，此前白银上方卖压正在消失。叠加近期一连串地缘政治事件，如俄制导弹于波兰境内爆炸造成两人死亡、特朗普宣布再次竞选总统等，料银价后市在有效突破年线压力后，有望继续冲击年内高点，当然年底前不排除还有一次回撤确认的必要过程。
　　本周初，国家能源局召开四季度网上新闻发布会表示，第一批大型风电光伏基地已全部开工，第二批项目正在陆续开工、目前正在抓紧推进第三批项目审查。海外的光伏需求也同样旺盛，1~10月我国太阳能电池出口增长了78.6%。随着碳中和目标的推进，光伏行业迎来高速增长。根据Solarzoom光伏经理人指数，本周环比上升3.43至193.79，一旦白银搭上光伏赛道题材相信会更加获得市场青睐。CFTC的持仓数据显示，非商业多头持仓环比小幅增加了123张，当前多头持仓数为5.13万张。在非商业空头持仓环比减少了1502张，结束两周增长势头。随着多头略增叠加空头的平仓，白银市场已从空头市场逐步转变向多头市场，这势必有利于其开启新的上涨模式。
　　综上所述，我们认为在白银来自宏观层面的压力消弭之后，光伏产业的题材将带动价格走出领先于黄金的上行态势。虽然银价在技术面上冲破年线仍有待时日，但可以相信突破该位置只是时间问题。操作上，建议采取逢低做多的策略为上，且需要密切关注市场情绪上的起伏变化。