【聚焦关键词:欧盟加速燃油车禁售，铂金供应缺口有望扩大】
　　上周，国际铂金实现连续两周上涨，涨幅1.67%，收于949.5美元/盎司。总体上，铂金走势正如我们之前简报中预测的那样—有序地、稳步地、逐级地朝着1000美元关口进发。随着美国经济下行压力逐渐较大，美联储此前鹰派强势态度有所缓和。后市铂金市场交易逻辑将围绕两个方面展开:第一，南非铂族金属矿山的开采情况;第二，在能源危机的背景下，各国政府对于新能源尤其是氢能新政策的发布以及实施进度。当然，本周金融市场仍将密切关注于两大重磅事件:美联储11月议息会议、美国10月非农报告。
　　上周四欧盟就“2035年起欧盟市场所有在售乘用车和轻型商用车二氧化碳排放量为零”的计划达成一致。根据该计划，到2030年所有新上市的乘用车和轻型商用车碳排放水平须比2021年分别减少55%和50%，到2035年这类车辆均需减至零。这意味着由汽油、柴油等化石燃料驱动的车型到2035年就无法在欧盟上市。也就是说，碳减排的压力使得欧盟不得不加快禁售燃油车的进程。根据联合国气候变化委员会发布的一份最新综合评估报告，到2030年全球碳排放量将不再增加，但这仍不足以在本世纪末将全球升温限制在关键的1.5摄氏度以内，除非各国政府加强各自的气候行动计划，并在未来8年时间内实施。随着禁售燃油车时间表正加速推进，新能源车未来有望快速占据市场。而质子交换膜燃料电池正是为电动车提供动力，这其中最为关键的催化剂就是铂金。综上，我们预计未来汽车领域的铂金需求将以每年8-10%的速度增长，考虑到欧盟最新的时间表，年需求量还会较预测值再增加75万盎司。
　　供应方面，全球最大的铂金供应商英帕拉铂业发表季度生产报告中表示，由于南非国家电力公司甩负荷，该集团的矿山运营继续处于中断，这导致南非对矿石吊装、精炼和冶炼率进行调整。而这一情况已对该季度运营情况产生了负面影响，其在制品库存增加了4.04万盎司。目前集团精炼6E金属（铂、钯、钯、佬、钉、依和黄金)的产量为309万盎司，下降了6%。美联储加息加速了南非兰特贬值，而货币贬值使得南非国内通胀高企，失业率超过40%，引发了社会层面的大量骚乱，以及政局的不稳定性。我们认为水电断供将严重影响矿山正常开采，社会经济压力对南非铂金开采及加工产业或会构成持续性损害，预计今年的其最终产量将降低至300万盎司，且低于常年均值水平。
　　综上所述，我们认为:未来铂金市场短缺量平均每年有望增加5万盎司，结合目前因通胀而提高的开采成本，料后市铂金不日将重返1000美元大关，并有望展开依托供需基本面的阶段性牛市行情。