三季度业绩亮眼，电池环节盈利持续修复
　　22Q3，光伏设备（申万）单季度营业收入1948.62亿元，同比+77.8%，环比+16.5%，22Q1-22Q3收入4837.64亿元，同比+75.4%；22Q3单季度归母净利润252.13亿元，同比+114.5%，环比+32.4%，22Q1-22Q3归母净利润579.54亿元，同比+359.2%。从量上看，22Q1-Q3新增装机52.6GW，同比+105.8%。从装机结构看，集中式光伏电站新增17.27GW，同比+88.74，分布式电站新增35.33GW，同比+115.4%，包括工商业18.74GW和户用16.59GW，装机格局呈现三分天下局面，分布式装机占比进一步提升。从价格看，下游需求旺盛，疫情和事故对扰动上游供给，产业链各环节持续涨价。
　　海风大会倡议2022-2025中国海上风电新增74GW装机
　　《2022全球海上风电大会倡议》指出，各国政府将大力发展海上风电视为实现能源自主的重要路径，大幅上调规划目标，荷兰等国提出倍增计划，德国、丹麦、韩国等国也将目标提升了50%。综合当前发展条件以及我国实现碳达峰碳中和目标的要求，到“十四五”末，我国海上风电累计装机容量需达到1亿千瓦以上，到2030年累计达2亿千瓦以上，到2050年累计不少于10亿千瓦。2021年底，国内海上风电累计装机约26.4GW，根据计算2022-2025年国内海上风电预计将新增装机约73.6GW，年均新增18.4GW。
　　投资建议
　　从价格端看，上游硅料价格出现松动，修复电池片环节利润，在四季度装机旺季电池价格有望维持高位。我们仍看好硅料价格拐点出现后电池和组件环节盈利的改善，建议持续关注电池和一体化龙头企业投资机会。
　　我们认为，我国深远海海风资源丰富，可开发资源潜力大。目前已公布的“十四五”海风规划接近200GW，16.5GW海风平价项目完成招中标，我们持续看好未来海风高成长特性，建议关注格局提升和技术进步双重催化的海缆环节，以及布局海风和出口的塔筒环节龙头公司。
　　风险提示
　　1、原材料价格波动；2、项目开工不及预期；3、疫情控制不及预期；4、地缘战争及冲突加剧等