报告要点：
　　民营企业债券融资支持工具是民企救助的第二支箭（另两只为信贷及股权融资）。
　　当前的事实是：存量的民企债券大约7481亿，未来一年到期3273亿元，其中地产债为2577亿，未来一年内到期规模为915亿元。照此来算，2500亿元可以覆盖绝大部分的民企即将到期的债券规模，民企地产债券的到期风险也会因此而大幅缓释。
　　甚至，这个政策可以解决一些地产周期的问题。就这一轮地产来说，单纯通过刺激销售端提振周期已经用处不大，毕竟这一轮销售下滑的根源是地产主体风险，而非成本过高或货币过紧，因此，这个工具至少从方向上，是可以解决部分问题的。
　　但是，这个政策能不能从根本上遏制地产违约风险，甚至扭转地产周期，还尚需观察：
　　1）此前，政策支持债券发行的方式主要是创设CRMW或担保增信，并没有动用直接购买的方式，也就是说，基本面还是那个基本面，只是通过技术性的手段增加了民企债券的市场价值，就这一点来说，市场热度是否能持续下去，增信机构是否能以一己之力力挽狂澜，这都需要逐步观察；
　　2）债券只是公司负债的众多渠道之一，如果观察全部负债的话，民营地产的流动负债（扣掉预收账款/合同负债）的规模高达6.90万亿，我们仅仅遏制债券到期的风险，对公司本身的信用有多大提振作用，也尚需观察；
　　3）但毕竟来说，这个政策是存在积极信号的，而且，在当前金融周期高涨的环境之下，资产荒会使得资金自动下潜到更低的信用级别，这会放大这个政策的乘数作用，在考虑政策影响时，我们也应将这一点纳入考虑。
　　就周期来讲，这个政策也许不会太大程度改变地产的周期轨迹：
　　1）在该政策出台之前，地产的前端销售周期已经出现了明确的企稳迹象，这与诸多提振地产的政策关系不大，很可能因地产本身已经跌到了与其政策及经验环境相匹配的潜在增长水平所致；
　　2）在销售本稳的节点，理论上这个政策的正面效果只有两个，一是更大程度使销售恢复弹性，二是使地产企业更快进行一轮资本开支，但目前来看，也许这个政策想推动这两个结果出现的话，在量上还稍显欠缺。
　　风险提示：政策效果不及预期风险、地产销售持续下行风险。