双十一全网GMV同比+13.7%，直播电商增速最快。根据星图数据，2022年双十一全网GMV达11154亿元，同比+13.7%。分渠道来看，综合电商合计GMV约9340亿元，同比+2.9%；直播电商合计GMV约1814亿元，同比+146.1%；新零售渠道合计GMV约218亿元，同比+10.8%；社区团购合计GMV约135亿元，同比+1.1%。家电行业全网GMV达1566亿元，仍为占比最高行业。
　　单看天猫渠道，白电、厨房小家电表现相对较好。根据魔镜市场情报数据，双十一天猫平台家电行业销售额307亿元，同比基本持平，与平台整体表现相符。其次，我们对主要家电产品进行分类汇总，双十一期间天猫平台白电累计销售额97亿元，同比+6%；厨电累计销售额44亿元，同比-6%；厨房小家电累计销售额70亿元，同比+9%；生活电器累计销售额57亿元，同比-13%。
　　拆分量价来看，行业表现为量减价升。这与客观消费环境也比较相符，一方面需求偏弱的环境下，大部分家电品类零售量均出现了下滑；另一方面，为了转嫁成本压力，家电厂商自去年年底起进行终端提价。而新兴品类出现均价下滑，则主要是由于竞争策略、行业结构发生变化。
　　公司维度看，小熊、新宝、科沃斯表现亮眼。根据公司披露的2022年双十一战报，小熊全渠道销售额同比+40%，公司净饮机、暖奶器、面条机、电热水壶等10大品类在天猫、京东双渠道同比+60%以上。新宝旗下摩飞、东菱、百胜图品牌全渠道销售额分别同比+20%、+100%、+500%以上。科沃斯全渠道累计销售额37.2亿元，同比+24%，其中科沃斯、添可品牌销售额分别为18.9亿元（同比+20%以上）、18.3亿元（同比+26%以上）。
　　投资建议：推荐基本面较稳健的白电板块龙头海尔智家、美的集团、海信家电；自下而上优选增长较好的小家电龙头小熊电器、新宝股份，以及零部件龙头三花智控。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。