生猪价格周环比下跌5.8%至24.35元，种猪补栏保持理性
　　①生猪价格周环比下跌5.8%。受二次育肥出栏积极性增加等因素影响，本周六全国生猪价格环比下跌5.8%至24.35元/公斤，本周五自繁自养生猪盈利913.21元/头，外购仔猪养殖盈利878.48元/头；②二元母猪价格周环比下降0.9%。涌益咨询披露数据(11.4-11.10)：全国90公斤内生猪出栏占比5.63%，处非瘟以来低位；规模场15公斤仔猪出栏价803元/头，周环比下跌3.5%，50公斤二元母猪价格1839元/头，周环比下跌0.9%。据农业部披露，11月2日全国仔猪均价46.78元/公斤，周环比下降0.4%；③10月上市猪企出栏增速继续分化。2022年10月出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份477.9、温氏股份165.2、新希望145.6、正邦科技64.3、傲农生物50.3、大北农38.0、天邦食品38.56、中粮家佳康33.4、唐人神20.8、天康生物14.5、金新农13.3、东瑞股份5.3、正虹科技0.6；出栏量同比增速从高到低依次为，傲农生物37.1%、中粮家佳康28.0%、天康生物26%、新希望22.2%、唐人神21.2%、金新农9.5%、牧原股份-9.1%、温氏股份-9.2%、大北农-15.9%、天邦食品-28.1%、正邦科技-49.9%、正虹科技-83.9%；出栏量环比增速从高到低依次为，金新农47.8%、中粮家佳康34.7%、新希望24.7%、傲农生物8.0%、牧原股份7.1%、天邦食品4.5%、温氏股份4.3%、唐人神1.2%、正邦科技-5.4%、大北农-7.5%、天康生物-28.4%、正虹科技-69.8%。④种猪补栏保持理性，2023年猪价有望维持相对高位。根据农业部能繁母猪存栏量变化推算，明年4月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势，猪价有望维持相对高位，但期间会受到二次育肥和压栏扰动；明年5月之后猪价下行或慢于预期，主要原因是母猪补栏较理性。i）涌益咨询（11.4-11.10）全国出栏生猪均重130.05公斤，周环比上涨0.3%，同比增长3.3%，压栏或二次育肥或扰动春季前猪价；ii）低体重猪出栏占比仅5.63%，全国猪病发生情况处历史低位；iii）在生猪价格频创非瘟疫情前新高的同时，二元母猪价格维持相对对位，本周二元母猪价格仅1839元/头，养殖户补栏意愿理性，我们判断，2023年猪价维持高位时间或超预期。⑤部分猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。本周五各家猪企头均市值，温氏5028元、牧原4709元、天邦食品2320元、中粮家佳康1658元、正邦1280元。二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域，一线龙头猪企估值已跌至中枢偏低水平。后期或出现利多因素：i）2023年主流猪企出栏量将进一步提升，头均市值将继续回落；ii)猪价回落速度或慢于预期，2023年主流猪企或实现利润同比正增长。我们继续推荐生猪养殖板块。
　　白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽鸡价格周环比下跌为主
　　①白羽鸡产品价格周环比持平。2022年第44周（10.31-11.6）父母代鸡苗价格36.65元/套，周环比上升22.6%；父母代鸡苗销量144.06套，周环比下跌3.7%；本周五，白羽鸡产品价格11,880元/吨，周环比持平。中线看，父母代鸡苗价格上行周期或于2023年5月启动，商品代价格上行周期或于2024年启动，种鸡生产效率及经销商备货或扰动行情。短期看，Q4祖代更新量有望维持低位，2022年更新量预计85万套左右，低于均衡水平，此外，受欧美高致病性禽流感疫情影响，我国父母代鸡苗价格短期攀升，短期板块热度有望延续；②黄羽鸡价格周环比下跌为主。11月11日，黄羽肉鸡快大鸡均价7.43元/斤，周环比跌4.4%，同比涨11.6%；中速鸡均价8.12元/斤，周环比跌9.0%，同比涨13.1%；土鸡均价10.22元/斤，周环比跌1.3%，同比涨15.9%；乌骨鸡8.86元/斤，周环比涨2.1%，同比涨29.7%。
　　10月猪用疫苗景气度继续提升，非瘟疫苗进展值得期待
　　随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气明显回升，2022年10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗121%、猪细小病毒疫苗100%、口蹄疫苗30%、猪伪狂犬疫苗16.7%、猪瘟疫苗7%、猪圆环疫苗-12%、高致病性猪蓝耳疫苗-31%、猪乙型脑炎疫苗-100%。2022年1-10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗10.4%、猪细小病毒疫苗10%、高致病性猪蓝耳疫苗2.1%、腹泻苗-9.4%、猪圆环疫苗-18.4%、猪乙型脑炎疫苗-24%、猪瘟疫苗-27.4%、猪伪狂犬疫苗-30.0%。据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。7月以来猪价维持高位，兽用化药制剂销量也明显改善，回盛生物作为全国兽用化药制剂龙头，将充分受益行业景气度回升和原料制剂一体化高速扩张，继续推荐回盛生物。
　　转基因商业化稳步推进，全球玉米11月库消比预测环比下降
　　①转基因玉米商业化稳步推进，种业龙头有望充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米11月库消比预测值环比下降0.1个百分点，供需紧平衡。美国农业部11月供需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.1%，环比下降0.1个百分点，较21/22年上升0.2个百分点。据我国农业农村部市场预警专家委员会11月预测，22/23