一、周观点：双十一正式收官，三重利好叠加吹响反转号角
　　美国通胀回落、加息压力缓解。11月10日美国劳工统计局公布数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落。10月CPI环比上涨0.3%，同样好于市场预期的0.5%，增速较前值的0.6%大幅回落。核心通胀率同样好于预期，数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨6.3%，好于市场预期的6.5%，较前值6.6%回落。核心通胀环比上涨0.3%，好于市场预期的0.5%，较前值0.6%大幅回落。
　　地产预期反转，第二支箭纾困民企融资。11月8日银行间市场交易商协会发布，在人民银行支持和指导下，继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法制化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。11月10日，交易商协会发布公告称，已经受理了龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理了龙湖的增信业务意向。“第二支箭”政策最早于2018年发布。彼时，针对部分民营企业遇到的融资困难问题，经国务院批准，人民银行会同有关部门，从信贷、债券、股权三个融资渠道采取“三支箭”的政策组合，支持民营企业拓展融资。
　　新冠疫情精准防控二十条优化措施发布。最重要的变化点是密接人员7+3调整为5+3，不再判定密接的密接，不再判定中风险地区，提高疫情精准防控效率。
　　家电龙头预期低、估值低、仓位三低。年初4月美的集团定调“收入合理、恢复盈利”以来，一季度海外俄乌战争推升全球大宗商品价格，二季度国内疫情反复扰动、三季度地产销售竣工持续下行，市场对家电公司的盈利预期达到前所未有的低点；估值方面，2011年以来家电指数PE均值是19倍，目前家电指数PE是14倍，处于历史估值10%左右的百分位水平，头部公司美的、格力估值更是处于历史估值1%的百分位。公募基金持仓方面，截至三季度末持股市值比例1.87%，同样处于近十年的底部区域。
　　投资建议：1）地产预期反转+美元加息放缓外资流出压力降低，重点推荐白电和大厨电龙头。品类方面大厨电（烟机、集成灶、洗碗机）对地产销售依赖度较高，通常达到70%左右，白电尤其是空调一户多机的购买拉动，对地产销售依赖度也相对较高，空调大概30%-40%的需求由地产销售拉动，冰箱和洗衣机已经进入存量换新阶段，大致拉动比例在20%左右。资金配置方面，美的集团外资持股比例长期在25%以上，受外资流出拖累年初至今股价跌幅36%，比沪深300的跌幅25%更大。基本面角度，三季报白电公司整体都交出了比较稳健的答卷，格力居中保持10%左右的稳定增长，美的受海外市场拖累三季度持平不到1%增长，海信家电在价格和成本剪刀差放大帮助下业绩大幅增长45%，中央空调销售有4成左右来自精装修和家装零售拉动。大厨电三季报整体表现较差，这点也在预料之中，但从估值角度看老板电器12倍处于历史底部。展望明年白电和大厨电龙头公司收入增长基本在10%左右，盈利改善增幅更高。
　　2）双十一收官，从防疫措施放松角度布局消费反转，重点关注光峰科技、倍轻松、科沃斯，推荐关注小熊电器。光峰的影院光源租赁业务利润贡献在疫情前能超过50%，双十一期间投影自有品牌GMV增速达60%左右，近期教育信息化贴息贷款政策利好光峰教育投影仪在高校和职业院校的订单获取。倍轻松线下渠道收入占比超过35%，且主要集中在机场、高铁等交通枢纽店，可以关注疫情放松后线下客流恢复带来的业绩弹性。小熊电器双十一厨房小家电天猫渠道大幅增长82%，品牌升级、均价提升帮助下业绩弹性大。科沃斯双十一GMV增幅24%，其中科沃斯品牌和添可品牌分别增长20%和26%，线下布局方面科沃斯品牌占比达到28%，添可线下占比50%，当前市场担忧的价格战洗牌、利润率下行的压力我们预估在四季度基本探底出清，非常看好公司明年市场格局头部集中后的盈利改善机会。
　　二、重点报告、公告及数据跟踪
　　本周重点报告有教育信息化行业报告，公告跟踪包括Irobot、大金工业、德龙集团、汉美驰三季报表现。数据方面，建议关注双十一数据。
　　三、“外资”北上动态
　　本周陆股通增持0.1%以上标的：美的集团、三花智控、格力电器、海信家电、奥佳华、海尔智家。
　　风险提示：行业终端需求不及预期，行业竞争加剧风险。