“第二支箭”支持民企债券融资再加力
　　11月8日，交易商协会发文表示，会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。
　　相比2018年，本次央行通过再贷款提供低成本资金，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，方式上新增“直接购买债券”，覆盖主体上强调房地产企业
　　交易商协会已经组织中债增进公司积极开展了部分民营房地产企业债券融资增信工作。11月10日，交易商协会受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。此外，为便利民营房企，中债增进公司已开通了材料受理电子邮箱，发布制式《项目需求意向表》。
　　参考2018年政策标准，支持主体包括“经营正常、流动性遇到暂时困难的民营企业”、“有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业”等，预计本轮政策推动下，短期优质民企、头部示范房企融资环境或有边际改善；长期视角来看，目前市场对民营地产债总体偏谨慎，随着民营企业发债融资支持范围和规模的扩大，市场信心或得到进一步提振。
　　行业利差监测与分析：1）本周债市信用利差走扩或持平。具体来看，等级利差收窄或持平，期限利差收窄。2）行业横向比较：高等级债中，钢铁和房地产是利差最高的两个行业。AAA级钢铁行业中票平均利差为112BP，房地产行业中票平均利差为89BP，其次是综合类行业利差为64BP。公用事业是平均利差最低的行业，目前为22BP。
　　一周市场回顾：一级净供给增加，一级市场估值收益率上行。本周主要信用债品种共发行2089.1亿元，到期1966.8亿元，净供给122.2亿元，较前一个交易周（10月31日-11月4日）的-63.1亿元有所增加。二级交投减少，收益率上行为主。
　　一周评级调整及违约情况回顾：本周无评级上调主体。有2项信用债主体下调，涉及主体为江苏中南建设集团股份有限公司，紫金矿业集团股份有限公司。本周新增展期及违约债券7只，分别为19世茂03，19世茂04，20天盈02，17红星02，18信投S1，19恒大01，19恒大02。本周无新增违约主体。