核心观点
　　3月以来，美联储开启加息周期且不断提速，随着美国基准利率逐步抬升，多国汇率在资本外流压力下持续贬值。为缓解货币过度贬值对本国金融稳定带来的风险，部分国家对汇率进行干预。逆势坚持货币宽松政策的日本在汇市上持续承压，财务省于两个月内投入近630亿美元入市，仍难缓解日元贬值压力。除日本外，以韩国、泰国以及印度为代表的国家为抑制汇率的大幅单向波动同样大量消耗其外汇储备。其中，印度在今年4月至9月期间，消耗外储近240亿美元。而印尼则同时对即期汇率、国内即期无本金交割远期汇率以及债券市场进行三重干预。菲律宾等多国央行则公开其汇率目标，并承诺在汇率逼近目标价位时进行主动干预。虽然美联储加息幅度或已见顶，但终点利率将会更高，美元指数短期仍将表现强势，非美货币或将持续承压。
　　风险提示：经济下行，政策变动