【行情观点】
　　印尼11月下半月的出口税收提高，那么说明中国的采购进口成本提高。另外马来的出口仍然比较好。市场对国内的管控政策也比之前乐观。我们预计马来西亚棕榈油一方面11月~12月大概率是去库的态势，所以价格底部容易上抬。但是绝对库存仍在，11月~12月份仍要给出时间去去库，所以单边走势大概率仍需要时间反复震荡去消化库存压力。短期在海外进口成本抬升以及马来出口需求不错，国内管控政策环比乐观，有一定向上驱动的题材，短期关注反弹力度以及8月下旬价格高点的压力测试。
　　印尼政府将在11月15日至30日期间将原油棕榈油的参考价格定为每吨826.58美元，高于前15天的每吨770.88美元。更高的参考价格将推动CPO出口税从11月前两周的18美元/吨上调至33美元/吨。根据财政部的相关规定，出口商还将被要求支付每吨85美元的额外出口税。
　　马来棕油出口表现较好，11月1-10 vs.10月1-10 SGS出口（单位吨）408,867 vs.361,602(+47,265 or up 13.07%);AMSPEC出口420,477 vs.373,030 (+47,447 or up 12.72%); ITS:466,943 vs.350,767(+116,176 or up 33.12%)。
　　根据本月公布的产需数据，我们的预期比之前稍做调整，会发现全年产量按照1.5%的增幅来预估，出口需求全年增加1.1%来预估话，要谨慎四季度棕油产量虽然仍然是季节性减产，但是由于产量基数不低，期末库存基数也不低，若需求四季度月度出口需求量与10月的150万吨持平，就要谨慎四季度马来棕油库存去化不掉的情况发生，到11月库存大致在238万吨附近，12月库存大致在219万吨附近，除非需求或者产量超预期。如果11月和12月出口需求放在160和155万吨，那么大概率11月马来的库存仍然在223万吨，12月马来的库存大致在200万吨徘徊，去库仍需要时间。