全球主要指数估值对比。横向对比全球股票市场方面，德国DAX与日经225在全球主要股票指数中市盈率倍数仍处在较高水平。相较之下，沪深300指数与恒生指数市盈率较低，估值水平处于较低位置。截止至2022年10月最后一个交易日收盘,在全球主要股票市场中，沪深300指数市盈率（整体法）为10.3倍，标普500市盈率为20.1倍，道琼斯工业为20.9倍，法国CAC40市盈率为12.8倍，德国DAX市盈率为29.4倍，恒生指数为7.2倍，日经225市盈率为26.4倍。
　　A股整体估值中位数小幅上升，与指数走势背离。截止至2022年10月最后一个交易日收盘，全部A股市盈率（TTM）中位数为31.3倍（剔除负值，下同），前值为29.4倍。当前估值水平处于自2000年以来的16%历史分位数附近，前值为10%，虽然10月股市指数下行，但估值中位数小幅上升，整体估值水平处历史偏低水平，低于2000年至2022年10月最后一个交易日收盘整体历史中枢42.4倍的位置。根据我们统计的数据，全部A股市盈率（TTM）中位数的阶段性高点是在2020年8月的46.6倍的位置。
　　主要指数估值与分化程度对比。截止至2022年10月最后一个交易日收盘，全部A股、非金融A股、创业板、沪深300、中证500和中证1000指数市盈率中位数（TTM）分别为31.3倍、32.1倍、38.0倍、18.6倍、21.9倍和29.8倍，位于历史分位数的16%、18%、14%、10%、7%和14%位置。
　　基金重仓股：在最新公布的基金二季报普通股票型持仓统计中，普通股票型基金持仓保有规模均值小幅下降，普通股票型基金持仓最大值与最小值的差（%）处历史中等水平。基金重仓股TOP100估值更具韧性。
　　行业估值：24个一级行业市盈率中位数历史分位数低于30%。从行业内部的市盈率中位数来看，市盈率偏低者占多数，从行业内部的市盈率中位数来看，市盈率偏低者占多数，行业市盈率中位数大于50的仅3个，而行业市盈率中位数小于30的占16个，数量分布扎堆低位。
　　赛道估值：17个热门赛道估值低于历史中枢。从赛道内部的市盈率中位数来看，市盈率偏高者占少数，行业市盈率中位数大于50占2个，而行业市盈率中位数小于30的占7个，目前军工指数在市盈率数据中居全赛道市盈率第一，储能指数历史分位数居赛道股市盈率历史中位数分位数第一。截止至2022年10月最后1个交易日收盘，从A股各赛道股市盈率中位数及其历史分位数散点图来看，17个赛道市盈率在低位分布数量较多，14个赛道市盈率中位数历史分位数低于30%。
　　风险提示：地缘冲突风险超预期，美联储加息幅度超预期。