报告要点：
　　10月份全球锌价震荡回落，沪锌主力合约下跌4.5%，伦锌3M下跌9.8%，内盘表现强于外盘。进入11月，锌价探底后反弹。
　　三季度全球锌精矿供应恢复节奏并不顺利。10月国内锌锭供应增加，11月供应预计延续增长，但随着基建投资落地和疫情防控边际放松，消费仍表现韧性，国内锌锭过剩预计不明显；海外供应恢复仍存在不确定性，累库预期不强。低库存对锌价构成支撑，在国内对于疫情防控政策边际调整的乐观预期下，短期锌价有望维持高位震荡，外盘价格或相对走强。
　　风险提示：海外供应增加高于预期；需求不及预期。