核心观点：
　　1、餐饮外卖韧性：我们预计22Q3餐饮外卖约46亿单，同比+15%，美团骑手与美团众包APP日活同环比均有明显提升，收入端预计同比+23.6%达到327亿元，经营利润由于相对淡季预计环比有所下滑，但同比保持增长。
　　2、持续看好即时零售业务发展：我们预计Q3闪购单量同比+45%至4.5亿单，约为餐饮外卖10%水平，今年9月美团进一步与1000多家Apple授权专营店合作，最快30分钟将iPhone 14送达用户；10月21日美团与苏宁易购达成合作，后者成为首家入驻美团的家电3C大型连锁品牌。我们认为依托强大的即时配送能力切入消费电子领域，将有效提升美团闪购业务单均价值与用户认知。美团买菜方用户心智有明显强化，APP用户活跃度与打开次数相比Q2环比有所下滑，但显著高于Q1水平。
　　3、到店酒旅恢复进度放缓：我们预计到店酒旅业务营收同比+11%至95.7亿元，主要是受疫情反复影响。今年7、8月线下消费同比有所恢复，但是9月疫情反复，线下消费、酒旅业务受到限制，商家广告投放意愿也相对疲软。
　　4、新业务关注美团优选持续调整：预计新业务Q3营收162亿元，经营利润-73亿元，亏损继续收窄。优选业务持续调整中，10月11日，美团优选宣布品牌定位升级为“明日达超市”，并提出全新品牌标语“真的真的省”，将与即时零售形成“远-近”电商的互补格局；打车业务方面，美团打车Q3订单数同比维持高增速，平台市占率维持提升趋势。
　　投资建议：我们预测2022-2024年营收分别为2203/2880/3615亿元；归母净利润为-69/79/253亿元；经调整利润分别为-40/123/321亿元，利润率-1.8%/4.3%/8.9%。维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争激烈化；线下消费恢复不及预期；新业务亏损控制不及预期