行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　债市延续回暖，国债期货今日早盘低开后震荡走高，午后拉升涨幅扩大，全线小幅收涨。今日10年期主力合约T2212收盘价报101.550元，涨幅0.10%；5年期主力合约TF2212收盘价报101.975元，涨幅0.04%；2年期主力合约TS2212收盘价报101.335元，涨幅0.01%。
　　利率现券：
　　今日银行间主要利率债现券收益率短升长降，十年活跃券收益率下行幅度在1bp左右。至16:30，十年国债活跃现券220019收益率报2.686%下行1.4bp，十年国开债活跃现券220215收益率报2.866%下行0.8bp。
　　资金市场：
　　公开市场净回笼130亿元，资金面偏紧。今日有150亿元逆回购到期，央行开展了20亿元7天逆回购操作，实现净回笼130亿元，银行间资金面偏紧张，质押式回购资金全线上行，隔夜资金加权回升至1.75%左右，7天回升到1.85%左右。
　　结论：
　　10月出口跌幅负增区间，外贸由经济推动项转化为拖累项，年末经济下行压力不减，后期货币政策仍有发力空间。上周五我们指出，考虑10月经济数据可能进一步走弱，本周将公布的出口和社融数据若弱于预期可能对债市情绪起到小幅提振，目前债市长端下行幅度较短端更大，显示基本面走弱对十年品种起到支撑，符合我们预期。但目前债市已经接近8月降息后的高位，能否突破可能需要进一步降准降息等宽松政策的推动，不过仅单月经济数据走弱引发政策再度宽松的概率较低，加上年末面临汇率压力和外需下滑的不确定性，政策或保留空间至明年初，本月进一步宽松的概率可能不大，11月债市继续冲高的空间或较为有限，而宽松预期落空更可能引发冲高回落。