国家统计局公布10月制造业PMI，制造业景气水平有所回落。10月中国制造业PMI为49.2%(月环比-0.9pcts)，指数水平位于荣枯线以下，由于国内部分地区疫情发散，同时下游需求不足，PMI环比下降。(1)生产指数和新订单指数分别降至49.6%和48.1%(月环比分别为-1.9pcts和-1.7pcts)，均落入收缩区间，供需均出现趋弱。(2)新出口订单指数和进口指数分别为47.6%和47.9%(月环比分别+0.6pcts和0.2pcts)，仍处于收缩区间。(3)主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和48.7%(月环比分别+2.0pcts和+1.6pcts)，实现月环比提升，其中原材料购进价格指数高于荣枯线，表明国内生产逐步活跃。购进价格与出厂价格之间的差值为-4.6%，原材料价格涨幅较大，企业的成本压力有所增加。(4)大型企业PMI为50.1%(月环比1.0pcts)，大型企业保持扩张，但扩张节奏有所放缓；中、小型企业PMI分别为48.9%和48.2%(月环比分别-0.8pcts和-0.1pcts)，中小型企业的景气水平均有下降。
　　中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI较上周下跌0.9%，较上月同期下跌7.2%，年内下跌6.6%，较去年同期下跌13.7%。
　　本周涨幅较大的产品：TTF现货，+150%；英国NBP现货，+75%；嘧霉胺，+23%；美国Henry Hub期货(主连合约)，+15%；玻纤电子纱(重庆国际,G75)，+13%。
　　本周跌幅较大的产品：美国N.Y. Hub现货，-62%；四氢呋喃THF(大陆货,华东)，-40%；邻硝基氯化苯，-29%；三氯乙烯(华东)，-17%；四氯乙烯(华东)，-16%。
　　化企核心资产配置性价比持续凸显。从国内化工产业的长周期发展逻辑来看，在安环趋严、实现“双碳”目标背景下，身处规范化重点园区、自身环保达标、拥有一体化产业链、规模化与技术领先实现的成本优势、持续稳定的资本开支等优势的领先企业将持续受益，强者恒强格局持续强化。特别是站在当前时点，化企龙头在基本面缓慢恢复的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有极强安全边际，化企核心资产配置性价比持续凸显。重点推荐：中国化工产业格局重塑关键力量，万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。
　　农药/化肥：国内“二十大”报告再度重申粮食安全的重要性，国内农药、化肥等农资品为刚性需求支撑。当前海外虽受到通胀影响，但是农化产品具备资源+刚需特性，2022年全球农化景气周期有望持续。从农化产业链看，磷肥原材料磷矿石价格尚处高位，磷矿-磷肥一体化企业受益，建议关注磷矿资源优势企业云天化、川恒股份、川发龙蟒、兴发集团。农药方面，安环收紧下农药行业集中度逐渐提高，头部企业新一轮产能投放在即，我们建议关注农药行业内具备领先工程化技术、原研药研发及推广实力的原药企业和拥有全球化渠道的制剂企业。建议关注原药：扬农化工、江山股份、广信股份；制剂：润丰股份；农药中间体：联化科技。
　　化纤：以涤纶长丝POY为例，当前价格/价差分别处20.4%和8.6%的历史分位，未来随着疫情缓解，化纤下游纺服需求继续修复，有望进一步加速产品价格与价差的修复。建议关注桐昆股份、新凤鸣。
　　轮胎：原料端，除炭黑外轮胎上游生产原料价格均已有所回落，未来随着全球经济刺激退潮，原料需求边际回落，其价格有望持续降低。海运端，2022年以来，海运供需错配缓解，全球海运费出现明显回落，未来仍存下降预期，利好轮胎产品出口。在行业修复的大背景下，胎企盈利水平有望迎来持续改善，国内头部企业产能扩张迅速，抢占全球市场份额，有望迎来行业修复与自身成长的共振，投资布局价值凸显。重点推荐国内轮胎领军企业：赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。
　　轮胎生产原料价格涨跌互现，海运费有所上涨。本周，天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、山东帘子布价格分别为11385、10400、11100、19600元/吨，环比变动3.22%、-7.14%、-6.72%、0.00%；炭黑方面，原料煤焦油市场价格突破历史，在公共卫生事件影响下，终端轮胎企业开工阻力明显。炭黑市场高位僵持，为10800元/吨，环比持平。海运端，中国-美东/中国-美西/中国-欧洲的运费分别为6296、2702、4775，环比变动11.02%、9.00%、-1.61%。
　　新材料：锂电材料：汽车电动化趋势已成，动力电池材料有望迎来需求爆发。光伏材料：十四五规划非化石能源消费占一次能源比重进一步提升，下游光伏装机或迎增长，驱动光伏新材料需求。风电材料：大型风光基地项目持续推进，海上风电高速发展，叶片材料迎来革新机遇。半导体材料：国内晶圆厂扩产拉动材料需求，高端光刻胶、CMP抛光垫等对外依存度高，贸易不确定性和产业升级加速国产化。胶膜材料：中国高端制造崛起亟须国产胶膜材料配套，OCA光学级、MLCC离型膜正处于国产化从0到1的阶段。尾气催化材料：“国六”排放标准分阶段执行，沸石、蜂窝陶瓷等相关产品有望持续放量。关注动力电池电解液龙头天赐材料、新宙邦，正极材料龙头当升科技，光伏胶膜全球龙头福斯特，积极布局半导体材料的化工新材料原创技术平台昊华科技，国内领先的半导体光刻胶龙头彤