转债发行人三季报回顾：利润增速两级分化
　　2022年上市公司三季报已披露完毕，我们将所有转债发行人(去重后n=455)三季度的经营业绩做出以下分类：1.利润高增（138家）；2.利润营收同步增长（60家）；3.增收不增利（18家）；4.利润下滑（172家）；5.亏损幅度缩小（18家）；6.二季度首亏/亏损幅度扩大（49家）；
　　总的来看，三季度公司业绩两级分化现象十分明显，或与去年三季度能耗双控政策执行导致部分高能耗企业生产受影响、今年二季度江浙沪地区生产严重受限而三季度需求回补，各家净利润同比基数以及环比变化的波动区间都比较异常有关，转债公司中单季度利润同比增速-20%和超过+100%的比例较高。
　　分行业看，三季报表现较好比例高的行业主要集中在中下游领域，包括汽车、农林牧渔、银行、电力设备、通信等。虽然从总量数据层面看三季度经济边际修复，但有色、化工、建筑装饰等周期类行业转债公司经营情况未见明显改善，而上游能源类企业净利润边际下滑比例较高，电子、计算机、纺服、食品饮料三季报表现分化较大。
　　具体来看，成长行业中电力设备行业净利润同比正增/负增基本参半。汽车行业公司Q3净利润环比正增的比例较高，显示其经营状况较上一季度有所改善，多数公司存货数量有所增加。电子行业公司Q3净利润情况分化较为严重，立讯、华体、世运、环旭等公司归母净利润环同比均实现正增长，而芯海、强力、英力等的增速则均出现了较大幅度下滑细分子行业中，半导体和电子化学品公司表现较差。通信和计算机行业转债公司中，半数净利润环比增速上行，但绝大多数同比下降。
　　周期行业方面，上游煤炭和石油资源类公司大部分业绩在三季度出现大幅下滑，有色及化工行业公司三季度表现不佳，利润同、环比均下滑比例较高。建筑建材、钢铁行业大部分公司净利润环比有所下降。
　　消费行业方面，服装家纺类公司整体较二季度有所改善。食品饮料和传媒类则分化较大。农林牧渔行业公司三季度表现强劲，除大禹和正邦外，其他公司Q3归母净利润环同比均实现大幅上涨，公司毛利率普遍上升，存货周转天数有所下降。
　　银行转债三季报整体业绩表现稳健，17家银行不良率下降，10家银行不良率小于1%，不良拨备率基本都在200%以上。
　　环保与公用事业行业公司盈利维持稳定的比例较大，毛利率也与中报披露数据基本持平，迪森三季度净利润表现亮眼，同环比均实现大幅增长。
　　风险提示：极端天气持续、转债发行进度放缓、转债赎回