行业层面：持仓占比再次回升
　　基于22Q3数据显示，板块基金持仓市值占比环比提升0.33pct至1.62%，在22Q2出现小幅下滑后再次回升，板块占TMT持仓比例持续提升。从排名来看，电信业务排在长江一级32个行业中第17位，较22Q2提升1位。当前，通信行业代际升级的“自我”逻辑逐渐弱化，“无我”逻辑不断强化，处在自我向无我转化的进程之中，有望受益于多个战略性新兴产业发展。
　　板块层面：新能源、运营商板块获显著增配
　　以标的持股市值占基金股票投资市值比作为反映持仓比例的指标，2022Q3新能源、光通信、运营商子板块持仓比例分别环比提升0.17pct、0.11pct、0.08pct，获明显增配；无线设备、北斗、IDC、专网通信/融合通信板块环比持平，而物联网板块持仓比例环比下滑0.05pct，减配幅度较大。新能源相关板块凭借高确定性获得了大幅增配，光通信板块的增配也主要受益于海缆细分赛道；此外，不确定性加剧的背景下，具备防御特性的运营商板块也获得了较多关注。
　　个股层面：资金偏好高成长、高确定赛道龙头
　　从基金重仓的规模维度来看，2022Q3前十大股票分别为中天科技、亨通光电、中国移动、亿联网络、中兴通讯、七一二、科华数据、科士达、意华股份、华测导航，继续聚焦优质赛道龙头标的。从基金增配维度来看，持仓增加标的包括中国电信、亨通光电、中天科技、科华数据、中国联通、科士达、振芯科技、中国移动、意华股份、星网锐捷等，反映关注度有所提升。
　　北向资金：延续净买入，大幅加仓运营商
　　从北向资金动向来看，22Q3延续了22Q2趋势，北向资金净流入电信业务板块15.43亿元，与国内公募基金资金流向相同。整体持仓占比趋势也与国内公募基金持仓占比趋势相同，于21Q1触底后维持上升趋势。从个股来看，22Q3北向资金增持TOP10标的为中国联通、中国电信、中兴通讯、共进股份、通鼎互联、中国移动、梦网科技、科士达、光迅科技、亿联网络。
　　投资建议
　　2021Q1通信板块基金持仓触底，而后维持提升态势，22Q3持仓比例也再次回升，板块配置价值显著。当前，大环境来看，地缘冲突、疫情反复等事件频发，整体不确定性仍较强；行业属性方面，通信行业逐步从“自我”走向“无我”，后续建议关注：（1）攻守兼备的运营商板块，重点推荐中国移动、中国电信；（2）具备内生α、且短期需求放量确定性高的强势赛道，并对强势赛道中的个股给予一定的估值容忍度：（1）新能源：碳中和背景下海风、储能持续高景气，把握优质受益环节，重点推荐英维克、中天科技；（2）数通光模块：板块成长性依旧可观，海外景气向上确定，重点推荐天孚通信、新易盛、中际旭创；（3）智能驾驶：智能汽车作为5G下一代智能终端之一，受益于新能源车渗透率提升，市场空间广阔。随着政策落地，L3有望迅速走向量产，重点关注高精度定位、通信模组、连接器、智能控制器等方向，重点推荐华测导航、广和通、移远通信、美格智能、拓邦股份、和而泰；（4）北斗：北三组网完成，特殊机构订单有望显著放量，确定性较强，短期内有望迎高增长，重点推荐海格通信、华测导航。
　　风险提示
　　1、外部环境再度恶化；
　　2、5G应用发展不及预期。