我们在前期周报中判断，正股是转债市场当前的核心矛盾。上周市场呈现出明显的正股驱动行情。权益市场历经了持续的情绪压制后迎来释放，虽然更多的是博弈政策预期，但市场的弹性不可小觑。转债既可以赚正股上涨的钱，也可以赚情绪修复带来的期权价值波动的钱，当前市场环境处于对转债较为友好的环境，正股策略和波动率策略均有用武之地。投资者既可以从正股驱动视角配置高弹性标的，尤其以大安全、高端制造自主可控为重点方向，也可以带着价格安全垫配置“模糊的正确”，尤以次新券或者传统白马标的转债为主要方向，建议投资者积极把握当前这一窗口期。
　　▍转债市场上涨。上周中证转债指数收于408.81点，周上涨2.32%；可转债指数收于1688.59点，周上涨6.98%；可转债预案指数收于1458.70点，周上涨8.85%。转债市场上周日均交易额655.55亿元，日均环比上涨22.98%；最后一个交易日平均转债价格为135.75元，周上涨3.49%；最后一个交易日平均平价为97.42元，周上涨7.05%。
　　▍市场情绪快速修复。中证转债指数上周大幅反弹，市场情绪迅速回暖，录得久违的长阳线。
　　▍我们在前期周报中判断，正股是转债市场当前的核心矛盾。上周市场呈现出明显的正股驱动行情。权益市场历经了持续的情绪压制后迎来释放，虽然更多的是博弈政策预期，但市场的弹性不可小觑。转债既可以赚正股上涨的钱，也可以赚情绪修复带来的期权价值波动的钱，当前市场环境处于对转债较为友好的环境，正股策略和波动率策略均有用武之地。投资者既可以从正股驱动视角配置高弹性标的，尤其以大安全、高端制造自主可控为重点方向，也可以带着价格安全垫配置“模糊的正确”，尤以次新券或者传统白马标的转债为主要方向，建议投资者积极把握当前这一窗口期。
　　▍在交易修复行情的同时，建议持续跟踪转债股性估值水平，当前估值尚且位于合理区间内，但近期处于稳步向上的趋势中。若估值水平后续快速向上，则需要对转债仓位做出更加精细的管理、不宜快速加仓。
　　▍高弹性组合建议重点关注斯莱转债、再22转债、三角转债、苏试转债、伯特转债、朗新（润建）转债、江丰转债、丰山转债。
　　▍稳健弹性组合建议关注浙22转债、爱迪转债、珀莱转债、龙净转债、永02转债、嵘泰转债、鸿路转债、苏银转债、欧22转债、温氏转债、宙邦（天赐）转债。
　　▍风险因素：市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。