板块综述与策略推荐
　　当地时间11月2日，美联储连续四次加息75个基点，并表明“更慢但更高”的加息路径，周五10月份的非农就业增长远超预期。商品近期波动放大，但期权市场隐含波动率则表现相对平稳，风险溢价显著降低。
　　郑商所11月4日发布公告，对白糖、棉花、PTA等8个已上市期权品种合约及有关业务规则进行了修订。本次修订主要包括两方面：1.调整期权行权价格挂牌方式，将行权价格数量与涨跌停板幅度挂钩。郑商所将各品种期权合约文本中的行权价格修订为“行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围”，与大商所和上期所保持一致。这项修订可以使得期权行权价格有效覆盖标的期货价格波动范围，确保盘中有一定数量的虚值期权供投资者交易，更好满足投资者的避险需求。2.将期权合约最后交易日适度延后。商所将各品种期权合约文本中的最后交易日修订为“标的期货合约交割月份前一个月第15个日历日之前（含该日）的倒数第3个交易日，以及交易所规定的其他日期”，比现行期权合约到期时间延后5至6个交易日。这项修订有利于产业企业降低套保成本，提升综合利用期权、期货进行套保的效果。本次修订将自各品种2401合约对应的期权合约开始实施。
　　北京时间11月10日凌晨1点USDA将出具11月供需报告，关注豆粕事件性交易机会；花生上周隐波持稳，仍明显高于20日历史波动率，相较于波动率锥处于75%已上分位数，可考虑构建偏卖方的策略或基于现货/期货仓位备兑卖出期权；棕榈油价格走强但隐波较为稳定，持仓量PCR延续上行趋势，基于四季度棕榈因较为确定的减产季因素可布局看跌期权牛市价差或跨品种交易策略。
　　原油价格和波动率均走强，持仓量PCR走势和标的高度正相关，近期卖出看跌的持仓增加，可考虑通过看跌期权布局牛市价差；TA隐波下跌，跨品种风险溢价有所回归。橡胶近月隐波稳定，远月偏强，主力2301相较于波动率锥仍处于5%以下分位数，持仓量PCR小幅上行，关注价格下方支撑，可考虑通过看跌期权布局牛市价差或日历价差。
　　铁矿价格强势反弹，隐波再度走低，期限结构维持倒挂，相较于波动率历史数据和波动率锥都处于极低分位数，曲线偏度上升，可考虑布局偏买方和Gamma Scalping策略。
　　黄金期权隐含波动率延续回落，主力平值小幅下降0.61%，绝对水平处于下半年低位，相较于历史波动率处于5%以下水平，预计下降空间较为有限。成交量PCR下降，看涨期权交易更为活跃但持仓量PCR变化不大，近远月隐含波动率曲线偏度下降。有色则普遍表现出标的下跌反弹，隐波近月下降而远月走强的行情。铜波动率期限结构正挂程度加大，相较于历史波动率来看期权市场风险溢价继续下行，近远月偏度大幅回升；铝目前平值隐波已低于10日历史波动率，相较于历史波动率处于5%以下分位数，波动率期限结构正挂，成交量PCR上行，看跌期权交易更为活跃但持仓量PCR变化不大；锌期限结构呈现略有正挂的结构。PCR偏强，近远月隐含波动率曲线偏度变化不大。