行情综述——上周，FOMC会议落地，全球不确定性有明显的减少。包括政策、经济、汇率等重要宏观条件预期有改善，市场流动性压力变小，股债轮动现象再次开启。
　　债券市场——上周，央行本周净回笼7370亿元。跨月后，货币市场层面市场流动性供需均衡。一级市场方面，上行本周共发行利率债99只，利率债发行总额5446.74亿元。国债收益率全线小幅上行，10Y期国债与1Y期国债利差上行1.45bp。
　　行情演绎——美联储再次大幅加息75个基点，将联邦基金利率目标区间提升至3.75%-4%，符合市场预期。在后续的发布上，美联储主席鲍威尔考虑暂停加息操之过急，这番鹰派意味十足。紧跟美国，英国央行宣布加息75个基点至3%，也是1989年以来最大幅度加息。与此对应易纲发表文章《建设现代中央银行制度》指出，“中央银行要管好货币总闸门，实施正常的货币政策”，符合今年以来的一贯思路。国内方面，上周对于防疫政策的变化，市场有诸多猜测。国务院联防联控机制11月5日举行新闻发布会，再次强调坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，同时提出保证正常生活秩序，防止简单化、“一刀切”，坚决整治“层层加码”。虽然离市场预期仍然有较大的差距，但是这个表态对市场来讲可以理解重要的边际变化，值得对该信号进行进一步的跟踪与确认。
　　多空策略——本周，中国国债从近期利率低点反弹，中美利差再次被动拉大，利率市场止盈情绪较强。随着全球衰退交易的退却，市场风险偏好有明显好转，股市和大宗商品估值修复，股债轮动效应再次回归。上周，对于防控政策的预期变化是重要的行情发酵因素之一，中长期来看，国内经济修复会有一个一波三折的向好过程。跨月后资金面中枢大概率回到10月中上旬水准，预计加杠杆策略仍会有一定空间。国债长债利率处在窄幅震荡区间，期货端基差有上行的迹象，市场以避险套保为主。