生猪养殖：猪价下行空间有限，后期预计高位震荡。（1）产业链数据更新：二育、压栏生猪入市，猪价震荡下跌。猪价方面：11月4日生猪价格为25.99元/公斤，周度环比-1.96%，猪价周内震荡下跌，主要系：a.供给端，猪价近期波动幅度较大，散户为兑现利润出栏积极性有所提升，二次育肥和压栏生猪出栏增多；b.需求端，受新冠疫情影响，部分屠宰场停工停宰，同时新冠疫情以及猪价高位制约猪肉消费，白条走货不畅。供给短期增多叠加需求受制约，猪价震荡下行。出栏体重方面：上周全国平均出栏体重为129.69公斤，环比+0.26公斤，主要系猪价波动幅度较大，多地二次育肥以及压栏生猪出栏增加，抬高整体出栏均重。屠宰量方面：11月4日样本屠宰企业平均日屠宰量为10.52万头，周度环比+2.40%。产能方面：10月涌益样本点能繁母猪存栏115.58万头，环比+1.73%。（涌益、博亚和讯）（2）政策调控持续进行，或降低市场过热预期。11月4日，国家投放年内第七批中央猪肉储备1万吨。截至目前，今年中央已累计投放13.71万吨储备猪肉。放储等政策调控一定程度降低了市场过热预期，驱动散户出栏意愿提升，或限制猪价涨幅。供给方面，11月样本企业生猪计划出栏量环比+5.16%（涌益），叠加二次育肥逐渐入市，短期生猪供给或阶段性增加。需求方面，即将到来的腌腊旺季来临将提振猪肉需求，但各地新冠疫情反复，预计会对终端消费形成一定制约。供给阶段性增加影响下，猪价短期或有所下行，但消费旺季对需求形成支撑，预计后期猪价下行空间有限，整体维持高位震荡的态势。建议关注出栏兑现度高、成本控制优势显著的企业。
　　白羽肉鸡：全球迎来禽流感疫病高发期，后期引种不确定性加剧，周期反转逻辑持续兑现！（1）肉鸡价格涨幅明显，白羽肉鸡养殖利润持续走高。根据博亚和讯，11月4日白羽肉鸡/鸡产品价格分别为9.64/11.88元/公斤，较10月14日价格分别+5.13%/+7.03%。10月至今，白羽肉鸡价格呈现上涨趋势，主要系：a.供给端：2-4月份父母代鸡苗销量下降传导至10月毛鸡出栏量下降；b.需求端，受鸡产品价格上涨带动，屠宰企业收购积极性提升。鸡价提振下，白羽肉鸡养殖利润持续走高。根据博亚和讯，11月4日白羽肉鸡养殖利润为1.94元/羽，周度环比+16.87%，较10月14日上涨97.96%。（2）全球禽流感疫情迎来高发期，祖代引种不确定性加剧。受制于祖代供给国暴发禽流感，航班熔断等原因，2022年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套，同比下降22.7%，10月仍未引种。近期海外禽流感疫情持续恶化。10月21、26日，美国发生63起高致病性禽流感，34.4万家禽被扑杀；10月31日，美国艾奥瓦州一商业养殖场确认发生禽流感疫情，超100万只禽类或被扑杀。10月28日，法国和英国共发生30起家禽高致病性禽流感疫情，共153.8万家禽被扑杀。10月28日邻国日本、印度相继暴发禽流感。海外禽流感疫情仍在蔓延，预计祖代引种受限问题持续到年底。（2）种鸡生产性能下降，大幅换羽能力受限。种鸡生产性能下降使得行业不存在大幅换羽的基础，叠加配套公鸡数量不足，换羽能力进一步受限，进一步缩减供给。（3）行业低迷近两年，产能去化已进行。由于前期产能激增，行业低迷已近两年，养殖场产能去化已进行。根据中国畜牧业协会数据，2022年1-9月我国父母代在产种鸡存栏同比下降9.7%，商品代雏鸡供应量同比下降11.5%。根据白鸡生产周期，5-10月存在的引种缺口将作用于2023年下半年的肉鸡供给减量，叠加种鸡质量不佳，生产效率或下降20-30%，周期拐点有望于2023年中旬加速到来。建议重点关注圣农发展，相关标的：益生股份。
　　种业：FAO下调2022年全球谷物产量预测，国际粮价有望高位运行。（1）联合国粮农组织下调2022年世界谷物产量预测，国际粮价有望高位运行。11月4日，联合国粮农组织（FAO）发布《谷物供求简报》，10月谷物价格指数为152.30，环比+3.04%，同比+11.09%。FAO同时下调2022年全球谷物产量预测490万吨至27.64亿吨，同比- 1.8%。全球谷物产量下调，国际粮价有望高位运行。（2）粮食安全获高度重视，转基因商业化渐行渐近。党的二十大报告中指出，全方位夯实粮食安全根基，全面落实粮食安全党政同责，牢牢守住十八亿亩耕地红线；深入实施种业振兴行动，确保中国人的饭碗牢牢端在自己手中。我国粮食供需整体平衡，但大豆、玉米和部分种源依然依赖进口，种业“卡脖子”问题亟待解决。近年来，受到国际关系、极端气候以及新冠疫情的不利影响，全球粮食安全敲响警钟。转基因技术能够缓解资源约束、减少灾害损失以增产增效，对于种业振兴和粮食安全有着重要的意义。2022年6月农业农村部发布了转基因大豆以及玉米品种试行审定标准，进一步完善了转基因产业化配套的规章管理制度。政策东风起，转基因商业化有望加速落地，龙头种企有望充分受益。建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。
　　关注基本面改善，布局景气上行标的。（1）圣农发展：a.国产替代逻辑清晰，圣泽901市占率有望加速渗透。继欧美禽流感恶化，10月28日邻