本周国债期货自高点明显回落，主要源自于三方面原因。其一，由于央行当周大幅净回笼资金，资金利率在跨月完毕后仍处于高波动状态，没有像往常月初一样快速回落。其二，市场传闻中央考虑调整现行的疫情防控政策，传闻刺激下市场情绪回暖，风险偏好回升，股强债弱的跷跷板再度显现。其三，美联储加息75bp落地，中美货币政策的持续错位对国内债市也造成一定压制。
　　跨月结束，银行间资金市场边际转宽，但在央行当周大幅净回笼资金的背景下，月初的流动性相较之前的月初表现，波动有所放大。月中的1万亿MLF到期续做值得关注，尤其是央行是否会再次采取降准置换的方式进行续做，此次续做的量、价以及方式对后续的货币政策方向存在一定的指引意味。
　　目前看，经济基本面对债市仍然有利，国内弱复苏背景下货币政策不存在大幅调整转向的可能，但由于利率已处低位，进一步向下的空间有限，债市走强的空间也相对不足，目前将更多保持高位窄幅震荡的状态。
　　风险点：国内疫情反复、海外超预期加速收紧