核心观点：①免税：海口国际免税城于22年10月28日火热开业，开业首日进店人数超4.4万人次,接近22年9月30日-10月2日海南10家离岛免税店合计日均进店人次水平（近5万），海南11家离岛免税店合计销售额超7亿；22年11月4日，习总书记在上海进博会开幕式致辞中提到：“实施自由贸易试验区提升战略，加快建设海南自由贸易港，发挥好改革开放综合试验平台作用”，这是习总书记连续五年在进博会上提到海南自贸港。我们认为，短期看，海南客流逐步复苏，年底海南免税消费有望反弹；长期看，政府积极推动海南自贸港建设，市场中长期空间广阔。②餐饮：局部疫情反复，经营表现有所承压，关注4Q冷冬来临火锅品类消费弹性。③东方甄选：流量与产品持续双向赋能，已形成良性循环；4个垂类直播间各自聚焦，美丽生活未来对品牌议价能力或将增强，随商品丰富度及价格优势增加，GMV中枢有望持续抬升。推荐：中国中免、锦江酒店、华住集团-S、九毛九、海底捞、新东方在线。
　　免税：①10月28日，国内免税品渠道全场折扣力度无明显变化。活动主要以双十一活动等为主。②截至11月4日，三亚海棠湾多数酒店价格环比有所上升，海口代表性豪华酒店入住情况部分已定完情况居多。③海口国际免税城已经开业，海口旅游消费表现值得期待。
　　东方甄选：①10月29-11月3日，东方甄选日均GMV为3661万元，环比上周增加63%。②日均客单价62.91元，日均销量60.3万件。③日均新增粉丝量5.1万人，环比上周增加80%。本周转化率3%，环比上周基本持平。④10月29日-11月3日，东方甄选美丽生活日均786万元，环比上周下降40%。⑤日均销量9.3万件，较上周降9.31%。
　　海底捞：①海底捞在营门店数约1214家，一线/二线/三线及以下城市环比上周各增0.4%/4.0%/2.8%。②10月25-31日翻台率1.6次/天，环比上周降4%。
　　怂火锅：①深圳店10月29日-11月4日单店平均晚市等座数环比前一周上升20%，逆势增长；②广州五店本周继续暂停营业，恢复营业日期未定；③上海门店表现稳定，单店平均晚市等座数环比前一周上升23.2%；④10月29日11月4日，单店午晚市每日平均等座之和环比前一周下降14.6%，恢复至疫情前的94.5%。
　　航班：10月29日-11月4日，①三亚凤凰机场：日均航班198次，环比前一周增30%。②海口美兰机场：日均航班229次，环比前一周增16%。
　　风险提示
　　宏观经济下滑
　　疫情扩散及输入风险
　　居民消费力恢复不及预期