1、五部门联合发布《个人养老金实施办法》，个人养老金业务落地在即。11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》（以下简称“实施办法”），对个人养老金参加流程、资金账户管理、机构与产品管理、信息披露、监督管理等方面做出具体规定，同日，财政部、国税总局发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》；银保监会发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“暂行办法”）；证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》。商业银行在个人养老金业务中扮演十分重要的角色，参与包括开户、缴费、领取、投资在内的所有环节，考虑到养老金投资的长期属性，个人养老业务对于银行存款、财富管理、理财、托管等业务的发展都将带来积极作用。
　　2、三季度末企业信贷投放持续积极，房地产贷款整体仍然偏弱。10月28日，央行发布2022年三季度金融机构贷款投向统计报告，据统计2022年三季度末金融机构人民币各项贷款余额210.76万亿元，同比增长11.2%；前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。从金融机构三季度贷款投放结构来看：企事业单位贷款快增仍为信贷投放整体增长的主要驱动，22Q3余额同比增长13.1%（vs住户贷款YoY+7.2%），增速比上半年高0.5个百分点，比上年末高2.1个百分点；企业贷款方面短期贷款及票据为主要支撑，同比增长14.5%，增速比上半年高0.1个百分点；普惠金融和绿色贷款余额均保持高速增长，分别同比增长21.6%、41.4%；房地产贷款整体偏弱，同比增长3.2%，前三季度占同期各项贷款增量的4.7%。但房地产开发贷款投放边际回暖，同比增长2.2%，增速转正，比上半年高2.4个百分点。
　　3、银保监会发文征求意见，推动完善个险营销体制。11月3日，银保监会人身险部下发《关于进一步推动完善人身保险行业个人营销体制的意见（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”）向业内征求意见，各寿险公司和保险业协会将于11月16日前反馈意见。本次征求意见稿提出中心思想是推动销售利益向直接销售人员倾斜，建立引导个人代理人长期服务的组织架构和晋升制度，从而提高代理人的留存率，主要涉及优化佣金激励分配机制、规范创新销售人员管理体制等多个方面，旨在压实保险机构主体责任。
　　投资建议
　　1、银行：估值具备安全边际，静态拐点信号。目前板块PB静态估值水平仅0.49x，仍处于历史绝对低位，板块安全边际充分，向上弹性等待经济实质改善信号的出现。
　　2、非银：1）证券：国内疫情有所缓解、政策发力稳住经济，流动性相对充裕、市场情绪明显转暖。券商板块β属性强，弹性更大，且处于估值底部，反弹力度更大，速度更快；2）保险：业绩拐点未现，寿险转型仍在磨底。目前行业估值和机构持仓处于历史绝对底部，具备安全边际；短期来看，在情绪面和资金面的共同作用下，保险板块呈现跟涨之势。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）海内外疫情超预期蔓延、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。