整体观点：
　　锂电和光伏迎来反弹机会，持续看好储能和海风两大高景气赛道。（1）锂电：锂资源自主可控重要性加强，新能源车出口表现优异，核心仍在于对销量的预期。（2）光伏：继硅料价格松动后硅片价格迎来下降，电池片环节盈利能力持续改善。（3）储能：各类储能技术加速发展，推荐火电及灵活性改造、各类储能、特高压板块投资机会。（4）风电：持续看好海风，重点关注四季度边际变化和海风出口市场。
　　推荐宁德时代、爱旭股份、孚能科技、海力风电，重点关注四方股份、科陆电子、钧达股份。
　　锂电：
　　1、上游锂资源强调自主可控：加拿大政府以国家安全为由，命令三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，强化国内锂资源自主可控的重要性。同时，电动车及锂电产业链公司均在加快国内锂资源布局，对产业链长期资源保障也是利好。
　　锂资源自主可控建议关注：（1）提锂技术：倍杰特、久吾高科、蓝晓科技；（2）锂电回收：天奇股份、旺能环境。
　　2、下游需求方面，市场当前的关注点在于：新能源车补贴2023年降至0的原定补贴政策是否延期取消的不确定、明年新能源车销量的悲观预期、锂电各材料环节竞争格局恶化，而这些因素已经阶段性反映。市场仅预期国内新能源车销量今年600万辆，明年800万辆。而根据乘联会数据，10月乘联会新能源乘用车厂商批发销量68万辆，环比9月增1%，同比去年10月增长约87%。据中汽协数据，2022年Q1-Q3新能源车销量456.7万辆，同比+110%。
　　现在市场忽略的几个方面：（1）对于明年需求预期过于悲观。
　　（2）没有考虑国内新能源车的海外出口机遇：2022年1-9月新能源汽车出口71.9万台，同比增速90%，其中9月新能源汽车出口11.8万台，同比增长133%，新能源车出口继续保持强势增长的良好局面。国内10-20万元区间优秀产品对欧洲形成降维打击，且由于海外售价较高，将显著增厚电动车整体产业链利润。
　　（3）欧洲市场需求放缓，但BEV/PHEV结构优化对于动力电池的需求被低估；美国市场明年需求旺盛、增速高，但IRA法案问题仍存隐忧，需持续跟踪。
　　3、中游格局探讨：电池整体产能过剩，但优质产能仍十分紧缺，重点关注海外占比高、下游客户优质、跟下游有谈价余地、以及储能占比提升的电池厂。
　　材料方面，正极环节库存收益减弱，单位盈利回归正常经营水平，磷酸锰铁锂、钠电正极的创新迭代空间仍然较大，具备赚取技术超额收益的空间；负极/隔膜/电解液龙头三季报盈利维稳，打消由于格局恶化导致盈利下滑的悲观预期。
　　格局趋弱虽然压制企业盈利，但我们认为预期已充分反映，且是行业发展至当前阶段的正常现象，进一步说明盈利维稳能力强的优质产能的稀缺性，对于各细分龙头来说是格局出清、市占率提升的重要窗口期。
　　投资建议：（1）头部电池企业不断推出新技术赚取超额利润，同时布局储能赛道，关注：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源等。（2）在从0到1阶段新材料领域有布局的龙头企业，关注：振华新材、德方纳米、鼎胜新材、信德新材、科达利、壹石通等。
　　光伏：
　　1、受硅料产能释放以及价格松动的影响，硅片价格迎来下降。在硅料环节，前期所受的疫情冲击和物流运输影响逐渐恢复，硅料产能释放稳定上升。根据SMM数据，10月国内硅料供应环比增加约12%，同时硅料价格在10月26日也出现松动。在硅片环节，SMM统计10月国内硅片产量达32.9GW，环比增加6.12%。此外，TCL中环和PVInfoLink于本周公示的各类硅片价格全面下降，其中PVInfoLink公布的166mm/182mm/210mm单晶硅片人民币价格较上周分别下降1%/0.8%/1%。我们认为在新增产能持续释放以及开工率提升的影响下，硅料与硅片价格有望进一步下行，进而带动下游盈利的边际改善和需求的释放。
　　2、终端需求保持旺盛带动产业链价格维持高位，大尺寸PERC电池片需求持续提升背景下基本无新增产能释放，供需形势阶段性紧缺推动盈利能力改善。我们认为大尺寸电池片盈利维持高位有望维持至2023H1，主要原因有以下几点：（1）下游需求景气度维持，大尺寸PERC电池供需紧缺态势持续，头部企业均满产且单瓦盈利有望进一步改善；（2）硅料/硅片价格近期均有所下调且展望2023年仍有望进一步下行，电池片成本有望持续下降；（3）电池片新技术百花齐放，通过高效率带来单瓦售价溢价，且技术降本持续推进带来单瓦盈利进一步提升预期。
　　3、投资方面：（1）2022Q4硅料价格出现拐点，叠加需求加速释放，一体化组件企业有望迎来量增+盈利边际改善，重点推荐晶澳科技、天合光能、隆基绿能、晶科能源。（2）大尺寸PERC电池片阶段性供需紧缺持续致盈利能力持续改善，叠加电池新技术（TOPCon、HJT、XBC）效率提升带来的盈利溢价维持，重点推荐爱旭股份，建议关注钧达股份。（3）2022Q4需求加速释放带动辅材需求环比明显提升，重点推荐福斯特、福莱特，关注海优新材、鹿山新材、洛阳玻璃。（4）推荐布局颗粒硅、大尺寸、IBC、叠瓦新技术推动单瓦盈利持续