投资建议：疫情防控不放松，需求复苏要耐心。疫情防控趋严，航空公司日均执飞航班量及平均飞机利用率周环比改善暂歇，民航需求向好趋势在震荡中前行。11月5日，国家卫健委在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，要严格执行第九版防控方案和“九不准”要求，坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇。疫情管控政策仍然是影响航空复苏的最大变量。整体上，航空弱需求边际改善确定性较强，需求底部二季度已现，我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场将受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。
　　航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比增减不一。1）10月31日-11月4日，日均执飞航班量南方航空621.6架次，周环比减少8.2%；东方航空660.0架次，周环比增加0.2%；中国国航497.6架次，周环比增加2.6%；春秋航空201.8架次，周环比增加4.5%；吉祥航空146.8架次，周环比减少1.1%。2）10月31日-11月4日，平均飞机利用率南方航空2.2小时/日，周环比减少4.3%；东方航空2.1小时/日，周环比持平；中国国航2.5小时/日，周环比增加4.2%；春秋航空3.6小时/日，周环比增加5.9%；吉祥航空3.5小时/日，周环比持平。
　　机场：国内航线环比增减不一，国际航线仍低位波动。1）10月31日-11月4日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场464.8架次，周环比增加4.0%；北京首都机场216.4架次，周环比增加8.8%；广州白云机场269.4架次，周环比减少41.1%；厦门高崎机场214.4架次，周环比减少1.3%；上海浦东机场311.6架次，周环比增加3.7%；上海虹桥机场448.8架次，周环比增加1.9%。2）10月31日-11月4日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场5.8架次，周环比增加1.5%；北京首都机场28.6架次，周环比减少7.7%；广州白云机场22.4架次，周环比增加7.4%；厦门高崎机场18.0架次，周环比增加15.6%；上海浦东机场43.2架次，周环比减少16.7%。
　　航运：集运、散运指数下跌，原油价格上涨，油运指数涨跌互现。1）集运：截至11月4日，上海出口集装箱运价指数SCFI报收于1579.21点，周环比下降6.98%；中国出口集装箱运价指数CCFI报收于1790.86点，周环比下降3.83%；CCFI美西航线报收于1171.56点，周环比下降5.64%；CCFI美东航线报收于1964.56点，周环比下降3.46%；CCFI欧洲航线报收于2894.69点，周环比下降7.03%；CCFI地中海航线报收于2917.04点，周环比下降5.88%。2）散运：截至11月4日，波罗的海干散货指数BDI报收于1323.00点，周环比下降13.75%；巴拿马型运费指数BPI报收于1700.00点，周环比下降6.44%；好望角型运费指数BCI报收于1343.00点，周环比下降19.58%；超级大灵便型运费指数BSI报收于1268.00点，周环比下降14.50%；小灵便型运费指数BHSI报收于836.00点，周环比下降6.80%；中国沿海散货运价指数CCBFI报收于1135.85点，周环比下降4.75%；中国进口干散货运价指数CDFI报收于1096.59点，周环比下降5.56%。3）油运：截至11月4日，原油运输指数BDTI报收于1836.00点，周环比增加0.71%；成品油运输指数BCTI报收于1199.00点，周环比下降2.28%。4）油价：截至11月4日，英国布伦特原油现货价报收于98.92美元/桶，周环比增加5.14%；美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于92.61美元/桶，周环比增加5.36%。
　　风险提示：全球疫情反复风险；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。